blog.fcuzhhorod.com

Investor ‘sampai batas tertentu menantang The Fed dan menjadi lebih khawatir jika The Fed tertinggal dari kurva inflasi’

Investor bertaruh bahwa Ketua Federal Reserve yang baru diangkat, Jerome Powell, harus meningkatkan kecepatan bank sentral dalam menormalisasi kebijakan moneter agar dapat menghadapi kenaikan harga konsumen dengan lebih baik.

Powell telah menyatakan selama berbulan-bulan bahwa serangan inflasi saat ini kemungkinan hanya bersifat sementara, dan mengatakan bahwa bank sentral akan “sabar” dalam memutuskan kapan akan menaikkan suku bunga acuannya dari mendekati nol. The Fed memulai pengurangan program pembelian obligasi senilai $120 miliar per bulan pada bulan November, dengan rencana untuk mengakhiri pembelian seluruhnya pada pertengahan tahun 2022.

Namun, beberapa investor percaya bahwa The Fed perlu melakukan tapering lebih cepat dan menaikkan suku bunga lebih cepat dari perkiraan untuk mengendalikan kenaikan harga konsumen, yang tumbuh pada laju tercepat dalam lebih dari tiga dekade pada bulan Oktober. Pandangan mereka diperkuat oleh perdebatan publik baru-baru ini di antara beberapa pejabat Fed mengenai apakah akan menarik dukungan terhadap perekonomian lebih cepat untuk membantu mengendalikan inflasi.

Salah satu barometer ekspektasi kebijakan moneter investor, federal funds rate futures, pada Senin sore, 22 November, memperkirakan peluang 100% bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga pada bulan Juli, naik dari 92% pada minggu lalu.

Berita tentang pencalonan Powell pada hari Senin juga mengirim imbal hasil obligasi Treasury yang bertanggal lebih pendek, yang lebih sensitif terhadap pandangan suku bunga, ke level tertinggi sejak awal tahun 2020. Powell secara luas dipandang lebih hawkish dibandingkan Gubernur Fed Lael Brainard, yang juga mencalonkan diri untuk menduduki posisi teratas.

Investor “menantang The Fed sampai tingkat tertentu dan menjadi lebih khawatir mengenai The Fed yang tertinggal dalam kurva inflasi,” kata Mike Sewell, manajer portofolio di T. Rowe Price.

Sewell membeli Treasury dengan jangka waktu yang lebih pendek dan dolar AS, bertaruh bahwa The Fed perlu menaikkan suku bunga tiga kali tahun depan untuk mengendalikan inflasi. Grafik titik bank sentral, yang dirilis pada bulan September, menunjukkan bahwa setengah dari pembuat kebijakan memperkirakan satu kali kenaikan suku bunga pada tahun depan.

Analis di Jefferies menulis kenaikan imbal hasil Treasury pada hari Senin, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga, “didasarkan pada gagasan bahwa prospek kenaikan suku bunga pada bulan Juni 2022 telah meningkat secara signifikan berkat pencalonan Powell,” meskipun bank percaya kenaikan suku bunga pada bulan Juni tidak seperti.

Taruhan pada Treasury dengan jangka waktu yang lebih pendek juga menarik Gary Cloud, manajer portofolio di Hennessy Equity and Income Fund.

“Kita berada di era yang belum pernah dilihat investor sebelumnya karena terdapat ketidakpastian yang signifikan mengenai apakah The Fed akan bertindak tepat waktu” untuk mencegah inflasi melonjak lebih tinggi, katanya.

Perbedaan pandangan mengenai seberapa agresif tindakan The Fed membantu memicu volatilitas di pasar Treasury. Indeks ICE Bank of America MOVE, yang menunjukkan ekspektasi volatilitas di pasar obligasi, mendekati level tertinggi sejak April 2020.

Ekspektasi inflasi sedikit lebih rendah pada hari Senin, dengan tingkat inflasi impas 5 dan 10 tahun turun ke level terendah dalam waktu sekitar dua minggu.

Sementara itu, seruan kepada The Fed untuk menormalisasi kebijakan moneter secara lebih agresif kini datang dari beberapa pengambil kebijakan bank sentral, sehingga memperkuat pandangan banyak investor.

Wakil Ketua Bank Sentral AS Richard Clarida mengatakan pada awal bulan ini bahwa “diskusi mengenai peningkatan tingkat penurunan neraca keuangan” akan menjadi sesuatu yang perlu dipertimbangkan dalam pertemuan The Fed berikutnya, sementara Gubernur Fed Christopher Waller meminta agar The Fed segera mengurangi obligasinya. pembelian, yang berakhir pada April 2022 untuk memberi jalan bagi kemungkinan kenaikan suku bunga pada kuartal kedua.

Sementara itu, Powell mengatakan inflasi kemungkinan akan melambat karena hambatan rantai pasokan yang berkontribusi pada kenaikan harga akhirnya mereda. Ada beberapa tanda bahwa gangguan terburuk akan teratasi, dengan biaya pengiriman barang turun sepertiga dalam sebulan terakhir dan harga komoditas seperti bijih besi dan kayu anjlok.

Namun, pihak lain bersikeras bahwa inflasi sedang menuju lebih tinggi. Adam Abbas, manajer portofolio dan salah satu kepala pendapatan tetap di Harris Associates, membeli obligasi perusahaan seperti hotel, yang mungkin dapat meredam dampak inflasi yang lebih tinggi dengan menaikkan harga.

Donald Ellenberger, manajer portofolio senior di Federated Hermes, memperkirakan volatilitas pasar obligasi akan terus berlanjut karena inflasi tampaknya “lebih kaku” daripada perkiraan The Fed. Dia berencana untuk fokus pada obligasi Treasury dengan jangka waktu yang lebih pendek hingga obligasi bertenor 10 tahun naik menjadi 2,5% atau lebih tinggi, tingkat yang menurutnya tepat mengingat inflasi.

“Selama bertahun-tahun, pasar Treasury cukup sepi dan suku bunga tidak banyak bergerak,” katanya. “Sekarang pasar tidak tahu apa yang harus dilakukan jika dihadapkan pada fakta bahwa inflasi berlanjut lebih lama dari perkiraan.” – Rappler.com