blog.fcuzhhorod.com

Mulai dari inflasi global hingga risiko guncangan suku bunga dan mata uang di negara-negara berkembang, dari belanja yang salah arah hingga meningkatnya utang AS, penelitian kini menunjukkan bahwa guncangan pasca belanja di era pandemi menimbulkan risiko ekonomi baru.

WASHINGTON, AS – Para ekonom di seluruh dunia, mulai dari kelompok liberal yang paling liberal hingga kelompok yang sangat konservatif dalam hal defisit fiskal, sebagian besar sepakat bahwa pandemi virus corona memerlukan respons kebijakan yang besar dan cepat untuk menghindari depresi global.

Mereka juga mencapai konsensus kasar mengenai hal lain: Mabuk itu nyata.

Mulai dari inflasi global hingga risiko guncangan suku bunga dan mata uang di negara-negara berkembang, dari belanja yang salah arah hingga meningkatnya utang AS, penelitian dari organisasi global seperti Dana Moneter Internasional (IMF) dan lembaga pemikir seperti Brookings Institution kini menunjukkan bahwa belanja negara berasal dari negara-negara berkembang. gempa susulan di era COVID-19 sebagai risiko ekonomi baru.

Pada konferensi penelitian tahunan Federal Reserve di Jackson Hole di Wyoming bulan lalu, Deputi Pertama Direktur Pelaksana IMF Gita Gopinath dan General Manager Bank for International Settlements Agustin Carstens memperingatkan bahwa inflasi yang lebih tinggi akan sulit untuk diganggu, sehingga mengantarkan pada era volatilitas harga dan pasar keuangan. . .

Kemudian konferensi Brookings bulan ini mempertimbangkan serangkaian masalah pascapandemi, dan menyimpulkan bahwa:

• Pengeluaran pemerintah AS yang berjumlah sekitar $5 triliun mungkin terlalu banyak dan, meski tidak sepenuhnya bertanggung jawab, hal ini memperburuk tingginya inflasi yang telah dilawan oleh The Fed dalam 40 tahun terakhir.

Maurice Obstfeld, mantan kepala ekonom IMF yang kini menjadi profesor di Universitas California, Berkeley, dapat menyebabkan masalah utang yang lebih parah di sejumlah negara (negara berkembang). dan Haonan Zhou dari Universitas Princeton menulis dalam makalah penelitian yang dipresentasikan pada pertemuan tersebut.

“Sinyal bahaya sudah mulai terlihat. Di sisi lain, jika The Fed tidak mengendalikan inflasi AS, hal ini akan menimbulkan disruptif dalam jangka panjang.

Krisis demi krisis

Penelitian yang dipresentasikan pada pertemuan Brookings menyimpulkan bahwa pada awal pandemi, pembayaran bantuan COVID-19 memicu lonjakan pembelian barang-barang tahan lama, namun dengan penandatanganan stimulus putaran ketiga pada awal tahun 2021, pengeluaran tersebut hanya sedikit.

Uang tersebut membantu sebagai semacam asuransi bagi beberapa keluarga, demikian kesimpulan para peneliti termasuk profesor keuangan Massachusetts Institute of Technology Jonathan Parker dan dua ekonom Biro Statistik Tenaga Kerja AS.

Namun “respon belanja jangka pendek yang kecil dan polanya menunjukkan bahwa (pembayaran dampak ekonomi) diberikan kepada banyak orang yang tidak membutuhkan dana tambahan.”

“Dari perspektif manajemen permintaan, EIP yang tidak terpakai telah berkontribusi pada neraca rumah tangga yang kuat selama setahun terakhir, periode permintaan yang kuat, dan kenaikan inflasi.”

Surat kabar lain memperkirakan bahwa paket dana talangan (bailout) AS terkait pandemi yang diajukan Presiden Joe Biden, yang diberlakukan kurang dari dua bulan setelah ia menjabat tahun lalu, menambah setidaknya satu poin persentase terhadap inflasi, dan mungkin lebih dari itu.

Kekhawatiran terhadap dampak inflasi akibat respons pemerintah terhadap krisis pada awalnya diremehkan. Kenaikan harga pada awalnya hanya terbatas pada barang-barang tahan lama – seperti peralatan rumah tangga dan mobil – dan banyak pejabat, termasuk para pengambil kebijakan utama The Fed, berasumsi bahwa lonjakan inflasi akan memudar karena rantai pasokan mampu mengimbangi permintaan.

Butuh waktu lebih lama dari yang diperkirakan. Sementara itu, belanja dan inflasi bergeser ke sektor jasa.

Invasi Rusia ke Ukraina pada tanggal 24 Februari memberikan kejutan lain, menyebabkan harga komoditas dan energi meroket dan membantu memaksa The Fed memasuki kondisi krisis demi krisis, dengan inflasi yang kini memicu respons darurat seperti yang terjadi pada pandemi ini. dua tahun sebelumnya.

Pejabat pemerintahan Biden mengatakan mereka tetap yakin bank sentral dapat mengendalikan harga tanpa membawa perekonomian ke dalam resesi.

“Kami percaya ada jalan untuk menurunkan inflasi, namun kami terus melihat momentum positif yang kita lihat dalam perekonomian,” Wakil Menteri Keuangan AS Wally Adeyemo mengatakan kepada Yahoo! Berita minggu lalu.

Makalah Brookings dan perkiraan para ekonom lain mulai menimbulkan keraguan apakah perekonomian dapat melewati masa inflasi ini tanpa peningkatan besar dalam tingkat pengangguran, mungkin hingga 7,5%, sebuah hasil yang akan menyebabkan kenaikan tersebut. “membayar” harga yang mengakibatkan hilangnya 6 juta pekerjaan.

Pertimbangkan kembali tanggapannya

Dampak pengendalian inflasi AS terhadap negara-negara lain juga menjadi perhatian.

Bank sentral AS menyetujui putaran kenaikan suku bunga tercepat sejak awal tahun 1980an, yang memicu arus masuk ke aset-aset berdenominasi dolar dan memperkuat dolar, sehingga menempatkan bank-bank sentral asing dalam posisi untuk melawan The Fed seiring dengan permasalahan inflasi dalam negeri mereka sendiri.

Negara-negara dengan utang dalam mata uang dolar menghadapi biaya kredit yang lebih tinggi dan tantangan pembiayaan kembali ketika pinjaman jatuh tempo. Mengimpor energi, pangan atau bahan industri juga lebih mahal.

Meskipun hal ini juga membuat ekspor suatu negara lebih murah, Gopinath mengatakan pada konferensi Jackson Hole bahwa hasil bersihnya “mungkin akan bersifat kontraktif karena stimulus dari ekspor bersih … lebih dari cukup untuk diimbangi oleh penurunan permintaan dalam negeri.”

Apakah hal ini akan mengarah pada krisis seperti yang dialami negara-negara berkembang pada tahun 1990an, masih belum diketahui. Para pejabat di negara-negara seperti Korea Selatan telah mencoba untuk tetap terdepan dalam masalah ini dengan menaikkan suku bunga mereka sendiri.

Obstfeld mengatakan apresiasi dolar, yang telah meningkat sekitar 15% sejak The Fed mulai memperketat kebijakannya, tergolong ringan dibandingkan dengan pergerakan dolar lainnya di masa lalu, meskipun ia memperingatkan bahwa situasinya tidak berubah. “Saya menduga AS punya cara untuk menaikkan suku bunganya,” katanya, dan akibatnya bisa jadi “lebih banyak gejolak” di pasar negara berkembang.

Ditambah dengan permasalahan yang dihadapi perekonomian AS, pandangan yang lebih tegas terhadap respons pandemi telah terbentuk.

Uang, dan jumlah yang banyak, harus dibelanjakan dengan cepat, kata Karen Dynan, seorang profesor ekonomi di Universitas Harvard, pada konferensi Brookings.

Namun “pengalaman tahun lalu menyoroti beberapa peringatan penting,” katanya. “Kami benar-benar perlu memikirkan cara terbaik untuk menargetkan pembayaran semacam ini. Kita perlu mempertimbangkan apakah pasokan memiliki kapasitas untuk meningkat guna memenuhi permintaan… Dan kebijakan moneter harus siap merespons jika inflasi terlihat mulai meningkat.” – Rappler.com