blog.fcuzhhorod.com

Berbeda dengan bank sentral di seluruh dunia yang secara agresif menaikkan suku bunga, Bank of Japan tetap menerapkan kebijakan suku bunga ultra-rendah, yang disebut pengendalian kurva imbal hasil (yield curve control).

TOKYO, Jepang – Bank of Japan (BOJ) harus memindahkan imbal hasil obligasi pemerintah dengan lebih fleksibel dan siap menaikkan suku bunga jangka pendek dengan cepat jika risiko kenaikan inflasi yang “signifikan” terwujud, Dana Moneter Internasional (IMF) mengatakan pada hari Kamis, 26 Januari. .

Dalam sebuah proposal setelah konsultasi kebijakan tahunan dengan Jepang, IMF mengatakan kebijakan moneter ultra-longgar bank sentral tetap tepat karena inflasi kemungkinan akan turun kembali di bawah target 2% pada akhir tahun 2024 kecuali upah naik secara signifikan.

Namun dengan semakin besarnya risiko kenaikan inflasi di negara dengan perekonomian terbesar ketiga di dunia ini, IMF mengatakan, BOJ harus memberi kebebasan pada imbal hasil jangka panjang, misalnya dengan menaikkan target imbal hasil obligasi 10 tahun atau kisaran toleransinya. meningkatkan.

“Kami tidak melihat hal itu benar-benar mengubah sikap akomodatif (BOJ). Hal ini lebih untuk menyeimbangkan dampak terhadap perekonomian riil dan dampak terhadap pasar keuangan,” kata kepala misi IMF Jepang Ranil Salgado pada hari Kamis.

“Hal ini juga memudahkan untuk memulai transisi menuju kenaikan suku bunga jangka pendek,” katanya kepada Reuters, seraya menambahkan bahwa BOJ dapat mempertimbangkan langkah-langkah untuk meningkatkan fleksibilitas imbal hasil obligasi bahkan sebelum target inflasi tercapai secara berkelanjutan.

Dengan inflasi konsumen inti Jepang yang berada pada level tertinggi dalam 41 tahun sebesar 4%, dua kali lipat dari target BOJ, pasar bertaruh bank sentral akan menghentikan stimulus agresifnya secara bertahap setelah gubernur yang dovish Haruhiko Kuroda mengundurkan diri pada bulan April.

Berbeda dengan bank sentral di seluruh dunia yang secara agresif menaikkan suku bunga, BOJ tetap menerapkan kebijakan suku bunga sangat rendah, yang disebut pengendalian kurva imbal hasil (yield curve control/YCC), yang menerapkan suku bunga negatif pada sejumlah dana jangka pendek dan menargetkan imbal hasil 10 tahun. . sekitar nol.

Proposal yang diajukan oleh pemberi pinjaman global ini berbeda dengan proposal yang dibuat tahun lalu, ketika mereka mendesak bank sentral untuk mempertahankan kebijakan ultra-longgar untuk mendukung pemulihan Jepang dari kerusakan akibat pandemi COVID-19.

“Mengingat risiko dua sisi terhadap inflasi, fleksibilitas yang lebih besar dalam imbal hasil jangka panjang akan membantu menghindari perubahan mendadak di kemudian hari. Hal ini akan membantu mengelola risiko inflasi dengan lebih baik dan juga membantu mengatasi efek samping dari pelonggaran yang berkepanjangan,” kata IMF dalam pernyataan yang dikeluarkan setelah konsultasi kebijakan.

Lihatlah pintu keluar

IMF mengatakan BOJ juga dapat mempertimbangkan opsi seperti menargetkan imbal hasil jangka pendek atau kecepatan pembelian obligasi. Langkah-langkah tersebut, katanya, akan membantu mengurangi efek samping dari pelonggaran yang berkepanjangan, seperti distorsi pada kurva imbal hasil yang disebabkan oleh pembelian obligasi pemerintah secara besar-besaran oleh BOJ.

Jika risiko inflasi meningkat secara signifikan, BOJ harus menarik dukungan moneter dengan lebih tegas, seperti dengan menaikkan suku bunga jangka pendek “lebih awal dan di atas tingkat netral” untuk menjaga inflasi kembali ke target 2%, katanya.

Namun, kenaikan suku bunga jangka pendek tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat dan hanya dapat dipertimbangkan ketika ada bukti jelas bahwa upah akan terus meningkat dan membantu BOJ mencapai target inflasi secara berkelanjutan, kata Salgado dalam wawancara.

BOJ mengejutkan pasar pada bulan Desember dengan menggandakan batas tunjangan imbal hasil 10-tahun menjadi 0,5% di atas atau di bawah nol. Ini memperkuat alat operasi pasar pada bulan Januari untuk mempertahankan batas baru, yang bertujuan untuk memperpanjang umur YCC.

Selain meningkatnya efek samping dari pelonggaran yang berkepanjangan, suku bunga BOJ yang sangat rendah telah menuai kritik karena menekan yen, meningkatkan biaya impor bahan mentah yang memberikan tekanan lebih besar pada perusahaan dan rumah tangga.

Dolar mencapai level tertinggi dalam 32 tahun di sekitar 152 yen pada tahun lalu, mendorong pihak berwenang untuk melakukan intervensi di pasar mata uang untuk mendukung mata uang Jepang, meskipun telah pulih ke sekitar 130 yen.

IMF mengatakan bahwa meskipun intervensi mata uang dapat menjinakkan volatilitas yang berlebihan dan menjaga laju pergerakan yen lebih sesuai dengan kondisi fundamental, dampaknya kemungkinan hanya bersifat sementara.

Intervensi “oleh karena itu harus dibatasi pada keadaan khusus seperti kondisi pasar yang tidak teratur, risiko terhadap stabilitas keuangan,” dan kekhawatiran bahwa pergerakan mata uang asing dapat melemahkan ekspektasi inflasi, kata IMF. – Rappler.com