blog.fcuzhhorod.com

Tugas untuk menghasilkan pertumbuhan mandiri dengan kenaikan upah yang tinggi akan menjadi tanggung jawab penerus Haruhiko Kuroda, akademisi Kazuo Ueda.

TOKYO, Jepang – Haruhiko Kuroda meninggalkan warisan yang beragam setelah 10 tahun memimpin Bank of Japan (BOJ), mencapai kenaikan harga setelah beberapa dekade mengalami deflasi dan pertumbuhan yang lesu, namun tanpa melakukan ekspansi berkelanjutan yang didorong oleh permintaan domestik.

Kuroda mengguncang BOJ yang konservatif dan pasar global ketika ia mulai menjabat pada bulan Maret 2013 dengan mengumumkan pembelian obligasi dan aset lainnya yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk mendorong inflasi sebesar 2% selama dua tahun.

Dia gagal mencapai tujuan tersebut selama hampir satu dekade, namun segera membalikkan kenaikan yen yang melumpuhkan dan membuat saham dan keuntungan perusahaan melonjak di negara dengan perekonomian yang bergantung pada ekspor, yang bisa dibilang merupakan pencapaian puncak dari stimulus “Abenomics” yang diusung oleh perdana menteri saat itu, Shinzo Abe.

Inflasi di negara dengan perekonomian terbesar ketiga di dunia ini kini mencapai dua kali lipat target BOJ, namun hal ini didorong oleh kenaikan harga komoditas dan melemahnya yen. Tugas untuk menghasilkan pertumbuhan mandiri dengan kenaikan upah yang tinggi akan menjadi tanggung jawab penerus Kuroda, akademisi Kazuo Ueda.

Ueda, yang duduk di dewan kebijakan BOJ dari tahun 1998 hingga 2005, memainkan peran penting dalam memerangi deflasi Jepang selama periode pelonggaran kuantitatif sebelumnya.

Kuroda, seorang birokrat karir pragmatis yang menghabiskan waktu bertahun-tahun mengutak-atik pasar mengenai penguatan yen saat ia menjadi diplomat keuangan terkemuka di Jepang, percaya bahwa komunikasi yang efektif dengan masyarakat dan investor dapat memperkuat dampak kebijakan moneter, kata orang-orang yang bekerja di bawahnya. . dia atau mengenalnya dengan baik.

Idenya, kata mereka, dalam menetapkan batas waktu dua tahun untuk inflasi 2% adalah agar BOJ dapat meningkatkan dampak psikologis dari kebijakan stimulusnya dengan menunjukkan tekadnya untuk memenuhi target tersebut.

Pendekatan Kuroda sangat berbeda dengan pendekatan pendahulunya, Masaaki Shirakawa, yang menyetujui target 2% dengan pemerintah dan mengambil langkah-langkah stimulus radikal pada saat itu – namun melemahkannya dengan pesan yang berbau kehati-hatian birokrasi.

‘Tahap Kritis’

“Ketika Kuroda menjadi gubernur pada tahun 2013, saya ragu apakah BOJ dapat mengubah kebijakannya secara radikal. Namun hal ini terwujud dengan berjanji mencapai inflasi 2% dalam waktu dua tahun,” kata mantan anggota dewan BOJ Goushi Kataoka kepada Reuters.

“Langkah ini menggarisbawahi tekad BOJ untuk mengakhiri deflasi. Dalam hal ini, kebijakan tersebut sangat efektif,” kata Kataoka, yang pensiun pada bulan Juli.

Namun guncangan Kuroda mulai memudar pada tahun 2014, ketika jatuhnya harga minyak dan kenaikan pajak penjualan menggagalkan upaya Jepang menuju pertumbuhan dan inflasi.

Ketika pembelian obligasi dalam jumlah besar menghadapi batasan, BOJ mulai melakukan perubahan pada tahun 2016, beralih ke kebijakan mencoba mengendalikan suku bunga di sepanjang kurva imbal hasil, yang merupakan awal dari pembongkaran eksperimen radikal Kuroda secara bertahap.

“Hingga tahun 2014, kebijakan BOJ berhasil. Setidaknya mereka mengakhiri deflasi,” kata Profesor Takatoshi Ito, rekan dekat Kuroda. “Tetapi ekspektasi inflasi, atau persepsi masyarakat terhadap inflasi di masa depan, tidak berubah. BOJ belum dapat sepenuhnya memanfaatkan manfaat dari kebijakan penargetan inflasi.”

Dalam masa jabatan lima tahunnya yang kedua, Kuroda mengalihkan fokusnya untuk memperpanjang masa pengendalian kurva imbal hasil (YCC), sehingga memungkinkan imbal hasil jangka panjang bergerak lebih bebas dan memberikan kompensasi kepada bank atas penderitaan yang ditimbulkan oleh suku bunga yang sangat rendah, termasuk beberapa di bawah nol.

“Ketika narasi refleksi Kuroda tidak berhasil, BOJ tidak punya pilihan selain terus melakukan YCC,” kata mantan eksekutif BOJ Kazuo Momma. “Meninggalkan YCC berarti BOJ telah mundur dari kebijakan ultra-longgar, sesuatu yang tidak dapat diterima oleh Kuroda.”

Kuroda kini menyalahkan pola pikir deflasi Jepang yang keras kepala karena menunda pencapaian target inflasi, sebuah logika yang serupa dengan logika pendahulunya yang ia kecam ketika ia mulai menjabat.

Apa yang ditunjukkan oleh upaya BOJ selama satu dekade adalah tantangan untuk mematahkan ekspektasi inflasi Jepang yang “akomodatif”, yang sangat dipengaruhi oleh pergerakan harga dan guncangan eksternal, kata Deputi Gubernur BOJ Masazumi Wakatabe pekan lalu.

“Kita perlu menciptakan siklus di mana kenaikan upah dan harga tetap stabil dan berkelanjutan,” kata Wakatabe, seorang pendukung vokal pelonggaran moneter agresif yang akan pensiun pada bulan Maret. “Dalam hal ini, kita berada pada tahap kritis.” – Rappler.com