blog.fcuzhhorod.com

Model pinjaman untuk membangun yang diterapkan oleh China Evergrande Group dimungkinkan karena pemerintah bergantung pada penjualan properti untuk memperoleh pendapatan. Kini pertaruhannya menjadi besar pada periode yang tampaknya paling penting dalam masa jabatan Presiden Xi Jinping.

Krisis yang terjadi di raksasa properti China Evergrande Group menimbulkan teka-teki senilai $305 miliar bagi Presiden Xi Jinping: bagaimana menegakkan disiplin keuangan tanpa memicu kerusuhan sosial.

Dengan satu tahun tersisa sebelum presiden Tiongkok tersebut siap untuk mendapatkan masa jabatan lima tahun ketiga yang belum pernah terjadi sebelumnya, pertaruhannya sangat besar pada periode yang tampaknya merupakan periode paling penting dalam masa jabatannya.

Model pinjaman-untuk-membangun Evergrande dimungkinkan oleh pemerintah yang bergantung pada penjualan properti untuk memperoleh pendapatan dan tidak mau menindak utang yang tidak terkendali karena takut jatuhnya harga akan berdampak buruk bagi negara yang 40% dari total rumah tangganya adalah properti. kekayaan. , kata para analis, akademisi, dan ekonom.

Xi, yang melancarkan gelombang reformasi industri dan sosial pada tahun ini atas nama “kemakmuran umum”, telah memperjelas bahwa pertumbuhan yang menakutkan selama beberapa dekade yang berlebihan dan harus didorong oleh kenaikan harga properti dan utang yang tiada henti adalah waktu yang terlalu singkat. dibawa.

Namun tanggung jawab bersama atas krisis Evergrande – dan kekhawatiran mengenai konsekuensi keruntuhan Evergrande – memperumit keputusan mengenai nasib konglomerat yang memiliki utang sebesar $305 miliar yang berjuang untuk membayar kreditor, termasuk pemegang obligasi yang berutang sebesar $83 juta dalam pembayaran kupon yang jatuh tempo pada hari Kamis. 23 September.

“Sampai batas tertentu, pemerintah menyebabkan masalah di Evergrande,” kata Andrew Collier, direktur pelaksana di Orient Capital Research, mengacu pada batasan rasio utang, yang dikenal sebagai “tiga garis merah”, yang ditempatkan pada pengembang Evergrande pada tahun 2020 yang ditempatkan di bawah tingkat yang cukup besar. menekankan. dan memaksanya untuk mulai menjual aset.

Batasan tersebut menyusul kekhawatiran baru tahun lalu mengenai lesunya sektor properti setelah pelonggaran moneter untuk meredam dampak COVID-19 yang mendorong peningkatan penjualan dan tanda-tanda spekulatif pembangunan berlebihan yang dilakukan oleh pengembang.

Namun sulit untuk mengendalikan harga properti mengingat ketergantungan sektor fiskal terhadap sektor ini. Pemerintah daerah, yang menyumbang 89% dari total belanja pemerintah menurut Orient Capital, menerima lebih dari 40% pendapatan dari penjualan tanah pada tahun 2020, sehingga mendorong hubungan saling ketergantungan dengan pengembang.

“(Pengembang) tampaknya terjebak dalam ekonomi politik… yang secara efektif menyebabkan sejumlah besar keputusan buruk karena Anda sekarang melakukan investasi berdasarkan keinginan politik dan angin politik, bukan berdasarkan pertimbangan bisnis yang sehat,” kata Fraser Howie, penulis beberapa buku tentang sistem keuangan Tiongkok.

Kantor Informasi Dewan Negara Tiongkok tidak segera menanggapi permintaan komentar melalui faks.

Akar yang dalam

Akar krisis ini berawal dari reformasi pajak pada tahun 1994, yang meningkatkan kas pemerintah pusat namun membuat pemerintah daerah bergantung pada pendanaan lahan untuk memperoleh pendapatan, kata Alfred Wu, profesor di Lee Kuan Yew School of Public Policy di Singapura.

Hal ini menyebabkan kenaikan harga properti dan pertumbuhan pengembang seperti Evergrande, yang tumbuh subur di kota-kota lapis ketiga dan keempat.

“Evergrande adalah sapi perah bagi pemerintah daerah. Jika perusahaan gagal maka model pembiayaan pertanahan dan pemerintah daerah juga ikut gagal. Pemerintah pusat tidak akan mengizinkannya,” kata Wu.

Meskipun ada peringatan bertahun-tahun dari beberapa pihak mengenai model bisnis yang digunakan oleh Evergrande dan pihak lain, termasuk mengambil utang dalam jumlah besar untuk memacu akuisisi lahan dan proyek, perusahaan tersebut bukanlah operator nakal.

Hui Ka Yan, ketua dan pemegang saham mayoritas, telah melakukan upaya untuk menunjukkan aliansi eratnya dengan Beijing dan Partai Komunis yang berkuasa, dan mendapat tindakan balasan.

Termasuk dalam daftar pencapaian Hui dalam laporan tahunan Evergrande tahun 2020 adalah ia dinobatkan sebagai “pekerja teladan nasional”, pejuang kemiskinan pemenang penghargaan, dan “Pembangun Luar Biasa untuk Perjuangan Sosialis dengan Karakteristik Tiongkok.”

Kebangkitan yang luar biasa

Beijing yang terobsesi dengan stabilitas sangat menyadari bahwa lonjakan pasar perumahan tidak hanya menciptakan kekayaan yang besar tetapi juga kesenjangan yang besar.

Salah satu manajer portofolio di luar Tiongkok yang menolak disebutkan namanya mengatakan protes anti-pemerintah pada tahun 2019 di Hong Kong, yang sebagian disebabkan oleh kesenjangan yang dipicu oleh tingginya biaya perumahan, merupakan peringatan bagi Beijing.

Tahun ini, Xi bertujuan untuk mereformasi “tiga gunung besar” perumahan, pendidikan dan layanan kesehatan untuk membatasi kenaikan biaya bagi masyarakat perkotaan sebagai cara untuk memperkuat legitimasi sebagai “pemimpin rakyat,” kata para analis.

Protes yang dilakukan oleh pemasok, pembeli rumah, dan investor yang tidak puas pada minggu lalu menggambarkan ketidakpuasan yang dapat meningkat jika gagal bayar (default) memicu krisis pada pengembang lain.

UBS memperkirakan terdapat 10 pengembang dengan posisi yang berpotensi berisiko yang menyumbang penjualan kontrak gabungan sebesar 1,86 triliun yuan ($287,92 miliar), hampir tiga kali lipat total Evergrande.

Namun, banyak analis mengatakan krisis yang lebih besar tidak mungkin terjadi, dan memperkirakan bahwa pihak berwenang akan memilih cara untuk memukul sektor properti secara keseluruhan sambil mengatasi masalah-masalah individual yang muncul.

“Pemerintah tahu bahwa jika mereka tidak menangani Evergrande dengan hati-hati dan membiarkannya bangkrut, pemilik rumah dan pemegang saham yang tidak puas dapat menyebabkan ketidakstabilan sosial, gagal bayar pinjaman dapat menimbulkan risiko keuangan, PHK besar-besaran dapat menyebabkan masalah lapangan kerja, dan perusahaan swasta dapat semakin ketakutan. ,” kata Tang Renwu, kepala Sekolah Administrasi Publik di Beijing Normal University. – Rappler.com

$1 = 6,4602 yuan Tiongkok