blog.fcuzhhorod.com

Kazuo Ueda menghadapi tugas berat untuk menormalisasi kebijakan ultra-longgaran Bank of Japan yang telah lama dikritik karena mendistorsi fungsi pasar dan margin bank.

TOKYO, Jepang – Pemerintah Jepang telah menunjuk akademisi Kazuo Ueda sebagai pilihannya untuk menjadi gubernur bank sentral berikutnya, sebuah pilihan mengejutkan yang dapat meningkatkan peluang diakhirinya kebijakan pengendalian imbal hasil yang tidak populer.

Ueda, mantan anggota dewan kebijakan Bank of Japan (BOJ) berusia 71 tahun, akan menggantikan petahana Haruhiko Kuroda, yang masa jabatan lima tahun keduanya berakhir pada 8 April, menurut dokumen yang diserahkan ke parlemen pada Selasa (14 Februari).

Transisi kepemimpinan menandai akhir bersejarah dari eksperimen moneter Kuroda yang telah berlangsung selama satu dekade yang berupaya untuk mengejutkan masyarakat dari pola pikir deflasi dan akhirnya membawa Jepang sejajar dengan negara-negara besar lainnya dalam hal suku bunga yang lebih tinggi.

Dengan inflasi yang melampaui target BOJ sebesar 2%, Ueda menghadapi tugas sulit untuk menormalisasi kebijakan ultra-longgarannya yang telah lama dikritik karena mendistorsi fungsi pasar dan margin bank.

Para analis memperkirakan Ueda, yang telah memperingatkan di masa lalu terhadap bahaya kenaikan suku bunga prematur, untuk berhenti melakukan pengetatan kebijakan moneter.

Namun ia mungkin lebih tertarik dibandingkan pendahulunya untuk mengurangi pengendalian kurva imbal hasil (yield curve control/YCC) – sebuah kerangka kompleks yang menggabungkan suku bunga negatif jangka pendek dengan batas imbal hasil obligasi sebesar 0,5% – mengingat komentarnya sebelumnya yang menunjukkan potensi kelemahannya, kata para analis.

“Ueda kemungkinan akan fokus pada teori dan analisis empiris dalam arah kebijakan moneter,” kata Naomi Muguruma, ekonom pasar senior di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

“Saya kira dia tidak akan terus menerus melakukan kebijakan yang tidak berhasil dan semakin menunjukkan efek samping,” katanya.

Penunjukan Ueda yang pertama kali diperkenalkan oleh Nikkei surat kabar dan dikonfirmasi oleh Reuters pada hari Jumat, 10 Februari, merupakan kejutan bagi banyak investor yang mengharapkan pekerjaan tersebut diberikan kepada seorang bankir sentral yang berkarir seperti Wakil Gubernur Masayoshi Amamiya.

Kepemimpinan Ueda akan memudahkan BOJ untuk menyimpang dari stimulus saat ini dibandingkan pilihan seperti Amamiya, yang memainkan peran kunci dalam menetapkan kebijakan Kuroda, kata para analis.

“Ada kemungkinan BOJ akan mengakhiri kebijakan pembatasan imbal hasil obligasi 10 tahun pada musim semi atau musim panas ini,” kata Izuru Kato, kepala ekonom di Totan Research.

“Setelah menghapus target imbal hasil 10 tahun, BOJ dapat menunggu untuk melihat bagaimana inflasi dan perkembangan ekonomi luar negeri untuk memutuskan kapan harus menghentikan suku bunga negatif,” katanya.

Yen naik 0,46% menjadi 131,82 per dolar pada hari Selasa dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10-tahun bertahan di atas batas BOJ sebesar 0,5%. Meskipun investor memandang Ueda kurang dovish dibandingkan Amamiya, sebagian besar reaksi pasar terhadap pencalonannya terjadi ketika laporan muncul pada hari Jumat.

Pemulihan yang rapuh

Pasar internasional telah mengamati dengan cermat pilihan Perdana Menteri Fumio Kishida sebagai gubernur BOJ berikutnya sebagai petunjuk seberapa cepat bank tersebut akan menghentikan YCC secara bertahap.

Pemerintah juga menunjuk Ryozo Himino, mantan kepala pengawas perbankan Jepang, dan Shinichi Uchida, kepala eksekutif BOJ, sebagai wakil gubernur, menurut dokumen tersebut.

Mereka akan menggantikan petahana Amamiya dan Masazumi Wakatabe, yang masa jabatan lima tahunnya akan berakhir pada 19 Maret.

Pencalonan tersebut memerlukan persetujuan dari kedua majelis di Diet, yang pada dasarnya merupakan keputusan yang sudah pasti karena koalisi yang berkuasa memiliki mayoritas yang kuat di kedua majelis.

Para calon akan memberikan kesaksian pada sidang konfirmasi akhir bulan ini, meskipun tanggalnya belum ditetapkan secara resmi.

Dengan persetujuan parlemen, Ueda akan memimpin pertemuan kebijakan BOJ yang pertama pada tanggal 27-28 April.

Kepala Sekretaris Kabinet Hirokazu Matsuno mengatakan pada hari Selasa bahwa Ueda adalah seorang “ekonom terkemuka secara internasional” dan menyatakan harapan bahwa BOJ akan bekerja sama dengan pemerintah untuk memacu pertumbuhan.

Berbicara kepada wartawan di dekat kediamannya di Tokyo, Ueda mengatakan dia akan “melakukan yang terbaik” jika penunjukan itu disetujui oleh Diet.

Ueda, seorang akademisi bersuara lembut dengan gelar PhD dari Massachusetts Institute of Technology, dianggap sebagai seorang pragmatis yang dapat secara fleksibel menyesuaikan pandangannya terhadap kebijakan moneter.

Dia memimpin BOJ dengan inflasi dua kali lipat dari target bank sentral, yang memberikan alasan bagi investor untuk menyerang batasan 0,5% yang ditetapkan pada imbal hasil obligasi 10 tahun.

Dalam sebuah opini di Nikkei Juli lalu, Ueda memperingatkan agar tidak menaikkan suku bunga sebelum waktunya sebagai respons terhadap inflasi yang terutama disebabkan oleh tekanan biaya.

Namun dia juga menulis bahwa BOJ pada akhirnya harus mempertimbangkan cara untuk keluar dari kebijakan ultra-longgarnya, mengingat sulitnya mempertahankan batas imbal hasil ketika inflasi meningkat.

Beberapa analis mengatakan pemulihan Jepang yang rapuh akan mempersulit jalan keluarnya, setelah data menunjukkan pemulihan pertumbuhan pada Oktober-Desember lebih lemah dari perkiraan.

“Mungkin sulit bagi BOJ untuk menormalisasi kebijakan ultra-longgaran tahun ini karena perekonomian luar negeri sedang melambat,” kata Takeshi Minami, kepala ekonom di Norinchukin Research Institute. “BoJ mungkin harus menunggu paling cepat hingga tahun fiskal 2024.” – Rappler.com