blog.fcuzhhorod.com

SINGAPURA – Ketika Amerika Serikat terus menaikkan suku bunganya yang paling tajam dalam satu generasi terakhir, para investor sangat siap untuk melakukan pembelian di negara-negara emerging market di Asia, dan mereka yakin bahwa pihak berwenang dapat mengendalikan inflasi tanpa memicu kekacauan pelarian modal seperti yang terjadi pada siklus sebelumnya.

Meskipun tidak ada kenaikan yang terjadi, pasar mata uang, utang, dan ekuitas yang stabil menunjukkan bahwa investor mungkin sudah berhenti terburu-buru untuk keluar.

Mata uang yang terpukul seperti won Korea Selatan dan ringgit Malaysia menguat pada hari Kamis, 28 Juli, dan pasar saham dan obligasi di Seoul, Kuala Lumpur, Jakarta dan Manila bereaksi positif terhadap kenaikan suku bunga terbaru Federal Reserve.

The Fed, yang memenuhi ekspektasi pasar dengan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin semalam, kini telah menaikkan suku bunga sebanyak 150 bps dalam dua pertemuan – laju tercepat sejak awal tahun 1980an.

Jendela target suku bunga acuan berada pada level pertengahan tahun 2019 yaitu 2,25% hingga 2,5%.

Namun, Ketua Jerome Powell mencatat perlambatan belanja dan produksi dan memperkirakan pada akhirnya akan terjadi perlambatan kenaikan. Para pedagang melihat komentar tersebut sebagai konfirmasi bahwa puncak suku bunga AS sudah dekat dan ini merupakan puncak bagi dolar dan titik terendah dari keputusasaan.

“Saat ini, mata uang negara-negara berkembang, terutama mata uang Asia, – dari sudut pandang saya – oversold,” kata Masafumi Yamamoto, kepala strategi mata uang di Mizuho Securities di Tokyo.

“Melihat kenaikan pasar saham AS dan komunikasi Powell yang tidak terlalu cerdik, hal ini mendukung mata uang Asia dan mata uang negara berkembang lainnya, dan pemulihan negara berkembang akan terus berlanjut.”

Pasar penentu arah di Korea Selatan dan Indonesia menunjukkan tanda-tanda bahwa kondisi terburuk mungkin sudah berakhir. Alih-alih jatuh, obligasi acuan bertenor 10 tahun di Indonesia justru bertahan dengan relatif baik: premi imbal hasil (yield) dibandingkan Treasury sebenarnya telah menyempit pada tahun ini.

Won Korea Selatan, yang terpukul oleh arus keluar ekuitas di tengah ekspektasi bahwa industri berat dan sektor manufaktur teknologi tinggi yang terkena dampak pertumbuhan akan menderita karena kondisi yang semakin ketat, juga melemah.

Setelah jatuh hampir 9% untuk tahun ini sejauh ini, won berada di jalur untuk sesi domestik terbaiknya dalam hampir sebulan pada hari Kamis, terangkat sekitar 2% dari level terendah 13 tahun pada pertengahan Juli.

“Dalam waktu 6 hingga 12 bulan, ketika inflasi menurun secara global dan pengetatan Fed melambat, hal ini dapat mendukung kemenangan,” kata ahli strategi Bank of Singapore, Moh Siong Sim.

permainan menunggu

Pergerakan ini sangat jauh dari awal siklus pengetatan The Fed terakhir pada tahun 2013, ketika India dan india termasuk di antara negara-negara emerging market yang disebut “lima rapuh”, dengan aset-aset yang berada di garis depan kerentanan terhadap kenaikan suku bunga AS.

Saham-saham Indonesia bersiap untuk bulan terbaiknya sejak bulan April karena berada pada jalur untuk setidaknya tidak jatuh lagi, dan mata uang rupiah hanya turun 5% tahun ini, bahkan ketika kekuatan dolar telah mengangkat indeks dolar AS sekitar 11%. . .

Sebaliknya pada tahun 2013, mata uang Indonesia turun 21%, imbal hasil obligasi 10 tahun naik 330bp, dan saham-saham stagnan karena pasar ekuitas global menguat.

“Yang membuat kami terkejut sejauh ini adalah bahwa pasar Asia kali ini bertahan relatif baik mengingat tekanan yang mereka alami,” kata Thu Ha Chow, kepala pendapatan tetap untuk Asia di Dutch Asset. manajer Robeco.

“Jelas, seperti orang lain, kami menunggu pendapatan… namun perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi relatif stabil.”

Tentu saja terdapat banyak risiko – terutama karena beberapa bank sentral, khususnya di Thailand dan Indonesia, lambat dalam mengikuti jejak The Fed dalam menaikkan suku bunga.

Tidak ada negara yang menaikkan suku bunga kebijakannya dari posisi terendah akibat pandemi ini, sehingga menimbulkan tekanan pada mata uang mereka yang pada gilirannya dapat memperburuk inflasi dan arus keluar modal. Namun, investor memperkirakan keduanya akan segera pindah.

“Ketika arus surut sudah habis dan Anda masih belum melakukan hal yang benar dan menaikkan suku bunga, maka semua pertaruhan dibatalkan,” kata Howe Chung Wan, kepala pendapatan tetap Asia di Principal Global Investors di Singapura, tentang Indonesia.

Dia memperkirakan inflasi akan melebihi target Bank Indonesia tahun ini dan memaksa kenaikan suku bunga lebih cepat dari perkiraan pembuat kebijakan. Namun, tambahnya, jika hal ini terjadi ketika pasar yakin bahwa inflasi global dapat dikendalikan, maka investor akan mendapatkan kepercayaan.

“Di situlah investor negara-negara berkembang akan berada, ketika kita yakin dengan The Fed, ketika kita berpikir inflasi sedang mencapai puncaknya, kita ingin berada di sana.” – Rappler.com