blog.fcuzhhorod.com

Meskipun masyarakat luas hanya mengetahui sedikit tentang inflasi inti – yang menyaring fluktuasi harga pangan dan bahan bakar – para pembuat kebijakan di Eropa fokus pada angka ini karena angka ini merupakan indikator ketahanan pertumbuhan harga.

FRANKFURT, Jerman – Setahun yang lalu, Bank Sentral Eropa (ECB) kesulitan menjelaskan mengapa mereka tidak menaikkan suku bunga meskipun inflasi meningkat. Tahun ini, pemerintah juga mempunyai tugas yang sama sulitnya untuk menjelaskan mengapa pemerintah terus menaikkan harga barang meskipun pertumbuhan harga turun dengan cepat.

Inflasi, yang sudah dua poin persentase di bawah puncaknya, akan turun dengan cepat sepanjang musim semi seiring turunnya harga energi, dan bulan depan bank tersebut akan memangkas proyeksinya mengenai penurunan harga gas dan pemulihan nilai euro.

Namun ECB telah menjanjikan kenaikan suku bunga besar-besaran lagi di bulan Maret dan para pembuat kebijakan juga mengisyaratkan akan melakukan hal tersebut di bulan Mei, dengan menaikkan biaya hipotek, mengurangi investasi perusahaan dan meningkatkan beban utang pemerintah saat konsumen merasakan keringanan harga pertama mereka dalam setahun. .

Masalahnya adalah prospek inflasi tidak sebaik yang terlihat pada pandangan pertama.

Tekanan harga yang mendasarinya tidak menunjukkan tanda-tanda mereda dan bahkan jika masyarakat luas hanya mengetahui sedikit tentang inflasi inti – yang menyaring fluktuasi harga pangan dan bahan bakar – para pengambil kebijakan fokus pada angka ini karena ini merupakan indikator ketahanan pertumbuhan harga.

“Kami akan mempertahankan suku bunga tetap tinggi sampai kami melihat bukti kuat bahwa inflasi kembali ke target kami secara tepat waktu dan tahan lama,” kata Anggota Dewan ECB Isabel Schnabel baru-baru ini, mengulangi pernyataan bank tersebut mengenai inflasi inti.

Pada suatu saat di musim panas, inflasi secara keseluruhan, yang saat ini sebesar 8,5%, mungkin akan turun di bawah tingkat inflasi inti dan bahkan mungkin akan turun di bawah 3% pada akhir tahun karena biaya energi turun di bawah tingkat sebelum perang dan menjadi deflasi. Namun inflasi inti tampak membandel dan masih bisa meningkat dari bulan lalu sebesar 5,2%.

“Kami harus terus menekankan bahwa kami memiliki perspektif jangka menengah,” kata Kepala Bank Sentral Belanda Klaas Knot. “Dan mengambil perspektif jangka menengah berarti bahwa inflasi jelas relevan dengan kebijakan.”

Masalah ini tidak hanya terjadi di zona euro. Pejabat Federal Reserve AS juga melihat inflasi inti turun di bawah inti tahun ini, dan sangat khawatir bahwa kenaikan harga jasa dapat mempersulit upaya mengembalikan inflasi ke target 2%.

Namun sulit untuk mengkomunikasikan hal ini kepada publik. ECB seharusnya menargetkan inflasi inti sebesar 2% dan sudah mendapat kecaman dari investor karena mengirimkan pesan yang beragam.

Hal ini bervariasi antara fokus pada inflasi saat ini, inflasi masa depan, dan inflasi inti. Hal ini juga beralih antara memberikan panduan kebijakan dan menerapkan pendekatan pertemuan demi pertemuan.

Namun masalah inti inflasi adalah alasan mengapa kepala bank sentral Irlandia Gabriel Makhlouf, yang merupakan seorang moderat di dewan pengawas penetapan suku bunga, baru-baru ini mengatakan bahwa suku bunga deposito ECB sebesar 2,5% bahkan bisa melebihi 3,5%, di atas perkiraan pasar saat ini mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga puncak. .

Jika inflasi menjadi sekeras yang ditakutkan, ECB menghadapi masalah “rasio pengorbanan yang tinggi,” Boris Vujcic, kepala bank sentral Kroasia memperingatkan. Dalam situasi seperti ini, kerugian ekonomi yang terkait dengan penurunan inflasi akan meningkat dan penderitaan yang terkait dengan setiap kenaikan tersebut akan meningkat.

Komplikasi

Inflasi inti kemungkinan akan menurun namun mungkin masih tetap pada tingkat yang tinggi.

Masalah terbesarnya adalah pasar tenaga kerja.

Bahkan ketika dunia usaha bersiap menghadapi resesi, mereka terus merekrut pekerja dengan sangat cepat, mendorong lapangan kerja mencapai rekor tertinggi pada kuartal terakhir, menimbun tenaga kerja setelah kesulitan merekrut pekerja pada bulan-bulan pascapandemi.

Hal ini akan memberikan tekanan pada upah, yang sudah meningkat lebih dari 5% tahun ini, laju tercepat dalam beberapa tahun terakhir.

“Tekanan pekerja untuk mendapatkan kembali daya beli yang hilang bisa menjadi signifikan, terutama karena negosiasi upah mendatang akan dilakukan dalam konteks pasar tenaga kerja yang ketat,” kata Pablo Hernandez de Cos, kepala bank sentral Spanyol.

Mengingat tingginya inflasi, upah riil akan terus turun tahun ini, namun serikat pekerja kini semakin fokus pada kenaikan harga di masa lalu ketika mengajukan tuntutan upah dan mekanisme penetapan upah seperti itu dapat dengan mudah melanggengkan inflasi yang tinggi.

Permasalahan lainnya adalah di bidang pelayanan. Upah merupakan faktor terbesar dalam harga sektor ini dan inflasi jasa masih sedikit di atas 4%. Jadi pertumbuhan upah sebesar 5% atau lebih dapat mendorong inflasi jasa lebih tinggi lagi.

Selain itu, bobot jasa dalam keranjang inflasi meningkat menjadi 44% tahun ini dari 42% seiring dengan perubahan kebiasaan konsumen pascapandemi, sehingga inflasi yang lebih cepat memberikan dorongan yang lebih besar pada angka-angka inti.

Namun beberapa analis berpendapat kekhawatiran ECB terhadap harga inti terlalu berlebihan.

“Ini hanyalah pembaharuan alami pola konsumsi kembali ke asal kita,” kata penasihat ekonomi UniCredit Erik Nielsen.

“Karena hal ini memberikan tekanan ekstra pada sektor-sektor tertentu yang memiliki visibilitas tinggi, termasuk maskapai penerbangan, hotel dan restoran, banyak pengamat yang salah mengira tekanan harga di sektor-sektor tertentu sebagai penyebab overheating perekonomian secara umum.” – Rappler.com