blog.fcuzhhorod.com

Inilah yang kita ketahui dan tidak ketahui tentang utang Rusia dan pembayarannya

Rusia akan membayar bunga sebesar $117 juta atas dua obligasi negara berdenominasi dolar pada hari Rabu, 16 Maret – pembayaran pertama sejak invasi ke Ukraina yang memicu serangkaian sanksi dari negara-negara Barat dan tindakan balasan dari Moskow.

Kementerian Keuangan Rusia mengatakan pada hari Senin (14 Maret) bahwa mereka telah mengirimkan perintah ke bank koresponden untuk pembayaran kupon obligasi euro sebesar $117,2 juta yang jatuh tempo pada hari Rabu.

Kebuntuan diplomatik dan kendala ekonomi telah menimbulkan pertanyaan tentang apakah dan bagaimana Rusia akan melakukan pembayaran tersebut, meningkatkan momok kegagalan utang luar negeri besar pertama sejak tahun 1917, ketika kaum Bolshevik setelah revolusi gagal untuk tidak mengakui kesalahan Tsar.

Inilah yang kita ketahui dan tidak ketahui tentang utang Rusia dan pembayarannya:

Berapa utang Rusia dalam obligasi mata uang keras?

Rusia memiliki 15 obligasi internasional dengan nilai nominal sekitar $40 miliar, sekitar setengahnya dimiliki oleh investor internasional.

Kupon pada hari Rabu adalah yang pertama dari beberapa kupon lainnya, dengan $615 juta lainnya yang akan jatuh tempo selama sisa bulan ini. Pembayaran pokok pertama akan jatuh tempo pada tanggal 4 April ketika obligasi senilai $2 miliar jatuh tempo.

Obligasi itu sendiri diterbitkan dengan syarat dan kontrak yang beragam. Obligasi yang dijual setelah Rusia menyetujui aneksasi Krimea pada tahun 2014 berisi ketentuan pembayaran mata uang alternatif. Untuk obligasi yang diterbitkan setelah tahun 2018, rubel terdaftar sebagai opsi mata uang alternatif.

Obligasi yang terkait dengan pembayaran kupon hari Rabu ini dicatatkan pada tahun 2013 dan dibayar dalam dolar AS, dengan Citi sebagai agen pembayar.

Fitch Ratings mengatakan pada hari Selasa, 15 Maret, bahwa jika pembayaran dilakukan dalam rubel, maka hal ini akan dianggap sebagai gagal bayar negara jika tidak diperbaiki setelah masa tenggang 30 hari.

Menurut prospektus obligasi, pembayaran dalam mata uang lain akan efektif hanya setelah penerima menukarkan jumlah mata uang tersebut dengan dolar, dan dengan jumlah dolar yang dapat diperoleh kembali di pasar terbuka.

Citi menolak berkomentar.

Akankah Moskow membayar?

Sanksi yang diterapkan cukup keras, khususnya pembekuan cadangan devisa bank sentral, dimana Moskow pada awalnya diam mengenai prospek mengirimkan mata uang keras yang langka kepada investor asing.

Keputusan presiden pada tanggal 5 Maret mengumumkan bahwa debitur Rusia memiliki hak untuk membayar kreditor asing dalam rubel dengan menempatkan dana mereka di rekening Tipe C di penyimpanan nasional. Namun, bank sentral dan Kementerian Keuangan bisa membuat pengecualian.

Pernyataan selanjutnya lebih bernuansa dan seolah-olah mengizinkan pembayaran dalam mata uang keras. Kata Kementerian Keuangan dalam sebuah pernyataan Senin bahwa ia menyetujui prosedur sementara untuk melakukan pembayaran Valas dan bahwa Rusia akan memenuhi kewajibannya “tepat waktu dan penuh.”

Namun, jika bank asing gagal melakukan pembayaran, Rusia dapat menarik dana tersebut dan menyimpannya dalam rubel ke rekening kustodian nasional.

Akankah investor dapat menerima uangnya?

Sanksi dari kedua belah pihak membuat semakin sulit bagi Rusia untuk mentransfer dana tersebut, dan juga bagi investor asing untuk menerimanya.

Kantor Pengawasan Aset Luar Negeri AS (OFAC) mengeluarkan lisensi umum 9A pada tanggal 2 Maret yang mengesahkan transaksi bagi warga AS terkait dengan “penerimaan bunga, dividen, atau pembayaran jatuh tempo sehubungan dengan utang atau ekuitas” yang dikeluarkan oleh kementerian keuangan, bank sentral, atau dana kekayaan nasional Rusia. Namun, pengecualian tersebut akan berakhir pada tanggal 25 Mei karena Rusia harus membayar hampir $2 miliar obligasi negara eksternalnya setelah batas waktu tersebut dan hingga akhir tahun.

Bagaimana prospek gagal bayar Rusia?

Gagal bayar (default) utang luar negeri Rusia tampaknya tidak terpikirkan karena obligasi internasionalnya diperdagangkan di atas rata-rata hingga bulan Februari.

Sanksi yang keras mengubah semua itu dan kini obligasi berada pada tingkat yang tertekan, beberapa di antaranya hanya sepersepuluh dari nilai nominalnya.

Sebagian besar pembayaran yang jatuh tempo – seperti yang terjadi pada hari Rabu – memiliki masa tenggang 30 hari sehingga Rusia memiliki waktu untuk melakukan pembayaran. Beberapa masalah memiliki masa tenggang selama 15 hari. Tidak seperti beberapa obligasi eksternal Rusia lainnya, yang memiliki ketentuan pembayaran alternatif, kupon yang jatuh tempo pada hari Rabu harus dibayar dalam dolar AS.

Kegagalan untuk membayarnya secara penuh atau membayar dalam mata uang lain akan menyebabkan gagal bayar pada akhir masa tenggang, menurut para analis.

Apa konsekuensi dari gagal bayar?

Negara-negara yang mengalami gagal bayar tidak memiliki akses ke pasar modal internasional, meskipun Rusia tetap tidak bisa mengakses pasar tersebut, mengingat pembatasan yang ada saat ini.

Namun, kegagalan dapat mempunyai konsekuensi yang luas.

Hal ini dapat memicu kebijakan asuransi gagal bayar utang Rusia yang dikenal sebagai Credit Default Swaps yang diambil investor untuk situasi seperti ini. Bank investasi JPMorgan memperkirakan ada sekitar $6 miliar CDS yang harus dibayarkan.

Selain itu, bukan hanya manajer aset internasional yang terkena utang luar negeri Rusia. “Banyak investor Rusia membeli surat berharga ini melalui rekening mereka di bank-bank Barat,” kata Evgeny Suvorov, ekonom di CentroCredit Bank yang berbasis di Rusia. “Ada kecurigaan kuat bahwa investor Rusialah yang menjadi pemegang obligasi utama utang luar negeri negara.”

Bank-bank Rusia mungkin juga bermasalah dengan obligasi yang merupakan bagian dari penyangga modal mereka.

Berada di bawah yurisdiksi negara yang gagal bayar menambah tekanan pada perusahaan-perusahaan Rusia, yang secara teratur menggunakan pasar modal internasional untuk mengumpulkan pembiayaan dan memiliki obligasi dalam mata uang keras senilai hampir $100 miliar yang beredar. – Rappler.com