blog.fcuzhhorod.com

Dalam beberapa bulan terakhir, peso terus melemah terhadap dolar. Kami punya P59 per dolar – nilai tukar terendah dalam sejarah kita.

Di satu sisi, peso yang lemah baik bagi siapa pun yang berpenghasilan dolar, seperti OFW. Karena padanan pendapatannya lebih besar.

Namun di sisi lain, pelemahan peso berdampak buruk bagi siapa pun yang membelanjakan dolar, seperti importir. Karena mereka harus membayar lebih untuk setiap $1 barang impor.

Masalahnya adalah, Filipina merupakan negara pengimpor (net importer) untuk sebagian besar kebutuhan kita, seperti makanan (beras, gula, garam, dll.) dan produk minyak bumi (bensin, solar, dll.). Inilah sebabnya mengapa pelemahan peso yang terus berlanjut diperkirakan akan memperburuk inflasi atau kenaikan harga.

Alhasil, jajaran manajer ekonomi dari Presiden Ferdinand Marcos Jr. juga berubah. tentang pelemahan peso.

Pada bulan Mei 2022, dikatakan mantan gubernur BSP (dan sekarang Menteri Keuangan) Benjamin Diokno mengatakan dia tidak khawatir dengan melemahnya peso. Dia berkata: ‘Anda harus melihatnya dalam kaitannya dengan mata uang lain di kawasan ini, yang merupakan pesaing kami. Dan kita berada tepat di tengah-tengah.”

Pada saat itu, nilai tukarnya hanya di atas P52 per dolar.

Menjelang bulan Oktober ini, Diokno mengatakan pemerintah siap mempertahankan peso dan mempertahankan nilai tukar pada tingkat yang tidak akan melebihi P60 per dolar.

Pertahanan peso dikatakan mendapat restu dari Presiden Marcos Jr. diri, apa juga berkata baru-baru ini di Twitter bahwa “kita mungkin harus mempertahankan peso dalam beberapa bulan mendatang.”

Inilah sebabnya – jika Anda perhatikan – nilai tukar tetap pada P59 per dolar sejak akhir September. ‘Kami tidak benar-benar melebihi P60 per dolar.

Tapi sampai kapan pemerintah bisa mempertahankan peso?

Apakah ini berkelanjutan?

Pemerintah mempertahankan peso dengan menjual dolar di pasar, untuk meningkatkan pasokan dolar dan melemahkan nilainya terhadap peso.

Di mana mendapatkan dolar? Di cadangan kami (“cadangan internasional”), dan tidak apa-apa, menurut Sekretaris Diokno. Dia berkata“Kami bersedia mengeluarkan lebih banyak (dolar) hanya untuk mempertahankan (peso). Jangan khawatir tentang penarikan cadangan. Itulah alasan mengapa kami membangun buffer kami.”

Pada pandangan pertama, tampaknya masuk akal untuk mempertahankan peso dan mengumumkannya kepada publik. Masyarakat masih alergi dengan pemberitaan pelemahan peso.

Namun hal ini menjadi masalah karena berbagai alasan.

Pertama, mengapa Sekda Diokno memimpin strategi Bangko Sentral ng Pilipinas, padahal kini menjabat Kepala Departemen Keuangan, dan bukan lagi Gubernur BSP? Jika ada orang yang ingin berbicara tentang mempertahankan peso, maka orang tersebut adalah Gubernur BSP Felipe Medalla.

Kedua, ada alasan mengapa Gubernur BSP Medalla bungkam tentang strategi mereka: berkomitmen pada nilai tukar P60 per dolar sulit untuk ditertawakan dan diabaikan.

Pertama, Diokno mengatakan jika diminta, pemerintah bisa $10 miliar cadangan internasional kita untuk mempertahankan peso.

Tapi itu pelit, kok. Mungkin lebih dari $10 miliar harus dijual di pasar untuk mempertahankan peso.

Kedua, kita tidak bisa menghambur-hamburkan dolar hanya untuk mempertahankan peso.

Ya, pasokan devisa kita masih cukup, meski pasokannya menurun drastis sejak tahun 2021 (lihat grafik di bawah).

Namun jangan menunggu hingga cadangan devisa turun sepenuhnya, hingga pada titik di mana kemampuan kita untuk membayar tagihan dolar (seperti impor dan utang) berada dalam bahaya.

Tahun 2022 ini, menurut sebuah laporan, BSP memiliki sekitar $8 miliar hanya untuk mempertahankan peso. Pertanyaannya, berapa besaran dana yang bersedia dikeluarkan BSP untuk kebijakan ini? Berapa miliar dolar lagi yang akan mereka keluarkan dalam beberapa bulan mendatang?

Akankah menimbulkan spekulasi?

Ketiga, mengatakan bahwa nilai tukar akan dipertahankan pada P60 per dolar akan menimbulkan spekulasi dan reaksi di kalangan pedagang yang bisa lebih buruk lagi.

Karena hal ini membuat peso lebih kuat (dan dolar melemah) dari perkiraan, pedagang swasta dapat membeli dolar dari BSP.

Namun hal ini akan semakin menguras pasokan dolar BSP, dan mungkin mencapai titik di mana BSP akan mengabaikan janjinya untuk mematok nilai tukar pada P60 per dolar. Bila hal ini terjadi, maka pedagang yang membeli dolar akan mendapat untung. Ini disebut “serangan spekulatif”.

Jika BSP gagal mempertahankan peso, dan nilai tukarnya melebihi P60 per dolar, mereka mungkin kehilangan kredibilitas.

Agar adil, akan membantu bank-bank tersebut dikatakan berada di BSP untuk menghindari spekulasi dan penimbunan dolar. Namun pernyataan Diokno bahwa mereka akan mematok nilai tukar pada P60 per dolar adalah kontraproduktif di sini – akan ada lebih banyak spekulasi di kalangan pedagang.

Pada akhirnya, sangat sulit untuk mempertahankan peso saat ini.

Inilah sebabnya mengapa usul mulai dari Dana Moneter Internasional (IMF) hingga bank sentral di seluruh dunia menyebabkan mata uang mereka melemah terhadap dolar karena lemahnya mata uang mencerminkan peristiwa baru di dunia saat ini (terutama kenaikan inflasi dan suku bunga).

Ayon sa IMF, “Mengingat pentingnya peran pendorong fundamental, respons yang tepat adalah membiarkan nilai tukar menyesuaikan, sambil menggunakan kebijakan moneter untuk menjaga inflasi mendekati targetnya.”

Jika barang menjadi lebih mahal karena melemahnya peso, hal ini akan mengurangi permintaan barang impor, dan mengurangi pinjaman Filipina dari negara lain.

Agar adil, kami yakin BSP menjalankan tugasnya dan menyeimbangkan pro dan kontra dari berbagai kebijakan. Namun saya berharap pejabat pemerintah lainnya tidak ikut campur dalam strategi BSP.

Pada tanggal 24 Oktober, diklaim oleh Menteri Keuangan Diokno bahwa Malacañang akan terus menghormati independensi BSP.

Hal ini terjadi meskipun siaran persnya tampaknya dipimpin oleh BSP dan telah menyebabkan kebingungan dan kekacauan di pasar. Dia berkata: “Saya selalu transparan: Saya mengatakan apa yang saya maksud, dan bersungguh-sungguh dengan apa yang saya katakan…”

Apakah ini yang “terbaik dan tercerdas” yang dilontarkan Marcos Jr. selalu bangga? – Rappler.com

JC Punongbayan, PhD adalah asisten profesor di UP School of Economics. Pandangannya tidak bergantung pada pandangan afiliasinya. Ikuti JC di Twitter (@jcpunongbayan) dan Diskusi Ekonomi (usarangecon.com).