blog.fcuzhhorod.com

Pada Januari 2021, total utang pemerintah terlampaui P10,3 triliun. Di permukaan, hal ini mungkin tampak mengkhawatirkan karena beberapa alasan.

Pertama, ini merupakan rekor tertinggi dan 34% lebih tinggi dari total utang tahun lalu. Sebaliknya, total pendapatan perekonomian kita menyusut dengan 9,5% tahun lalu. Bukan pertanda baik bila utang seseorang membengkak dan pendapatannya merosot.

Kedua, utang negara tersebut berjumlah lebih dari setengah (54,5%) total pendapatan negara pada kuartal terakhir tahun 2020. Ini merupakan rasio utang terhadap PDB tertinggi sejak pertengahan tahun 2000an, dan dilaporkan menjadi salah satu yang tertinggi di ASEAN saat ini.

Ketiga, semakin banyak masyarakat Filipina yang menanyakan ke mana pinjaman baru pemerintah dibelanjakan. Meskipun terjadi peningkatan tajam dalam pinjaman baru-baru ini (terutama pinjaman luar negeri), vaksin dan bantuan ekonomi dalam jumlah besar tampaknya masih belum tersedia. Banyak masyarakat yang tidak merasakan dampak dari utang baru tersebut.

Dalam artikel ini saya ingin mengklarifikasi beberapa hal mengenai membengkaknya utang publik. Saran saya adalah: jangan terlalu khawatir tentang seberapa besarnya. Lebih banyak kekhawatiran tentang bagaimana dan di mana Duterte membelanjakan dana baru tersebut.

Jangan terpaku pada besar kecilnya utang

Kita harus menghilangkan beberapa kesalahpahaman mengenai utang negara.

Pertama, peningkatan utang pemerintah akhir-akhir ini tidak banyak didorong oleh pinjaman luar negeri atau luar negeri (yang sayangnya cenderung terpaku pada media), melainkan pinjaman dalam negeri. Hal ini terutama terdiri dari penerbitan surat utang pemerintah (seperti obligasi negara dan surat utang) di pasar kredit domestik.

Hal ini terlihat jelas pada Gambar 1. Dari utang negara sebesar P10,3 triliun pada Januari 2021, 71% terdiri dari utang dalam negeri.

Sebagian besar atau 93% utang dalam negeri terdiri dari surat utang, dan 7% sisanya sebagian besar merupakan pinjaman yang diberikan oleh Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) kepada Departemen Keuangan. Hal ini mungkin tidak tampak jelas, namun banyak warga Filipina saat ini yang memiliki kelebihan dana sehingga mereka bersedia meminjamkannya kepada pemerintah. Dan BSP dapat, hanya dengan beberapa kali menekan tombol, dapat mengumpulkan ratusan miliar peso untuk menopang Departemen Keuangan.

Sedangkan utang luar negeri hanya menyumbang 29% dari total utang. Hampir separuhnya (44%) terdiri dari pinjaman luar negeri, termasuk pinjaman dari lembaga multilateral seperti Bank Dunia atau Bank Pembangunan Asia. Mayoritas (56%) terdiri dari surat berharga yang diterbitkan di luar negeri.

Gambar 1.

Dominasi surat berharga dalam negeri dibandingkan pinjaman luar negeri juga terlihat pada Gambar 2. Pada bulan Desember 2020, total utang tumbuh sebesar 34%, dan sebesar 21,4 poin persentase disebabkan oleh peningkatan surat berharga dalam negeri; hanya 3,64 poin persentase yang disebabkan oleh peningkatan pinjaman luar negeri.

Gambar 2.

Saat meminjam masuk akal

Sebagai proporsi terhadap PDB atau total pendapatan, utang meningkat seperti yang diharapkan. (Gambar 3).

Gambar 3.

Meski begitu, rasio utang terhadap PDB tidak terlalu tinggi dibandingkan negara-negara ASEAN lainnya. Pada tingkat 54,5% tahun lalu, angka ini masih lebih rendah dibandingkan proyeksi rasio utang Malaysia (67,6%), Laos (70,9%) dan Singapura (131,2%).

Selain itu, memiliki rasio utang terhadap PDB yang relatif rendah bukanlah sesuatu yang bisa dibanggakan jika hal ini berarti pemerintah kita melakukan bantuan ekonomi yang sangat dibutuhkan.

Gambar 4 menunjukkan bahwa, rata-rata, semakin dalam resesi pandemi, semakin besar respons fiskal pemerintah negara-negara ASEAN. Namun Filipina cenderung menentang tren ini: tahun lalu kami mengalami kontraksi ekonomi terburuk di ASEAN (9,5%), namun respons fiskal kami hanya sebesar 3,4% dari PDB.

Sederhananya, respons fiskal pemerintahan Duterte sangat kecil dibandingkan dengan skala krisis yang terjadi.

Gambar 4.

Sulit untuk memahami keengganan ekstrim para pengelola ekonomi terhadap bantuan ekonomi secara besar-besaran.

Pertama, seperti yang mereka sendiri akui, suku bunga saat ini sangat rendah dan ini adalah saat yang tepat untuk meminjam demi bantuan ekonomi. Mereka juga terus-menerus membanggakan peringkat kredit negaranya yang baik, yang seharusnya memberikan kemudahan akses terhadap pinjaman dari luar negeri.

Kedua, dan yang lebih penting, meminjam itu tidak buruk, terutama pada saat darurat: ketika orang yang Anda kasihi berada di rumah sakit berjuang untuk hidupnya, Anda akan meminjam uang dari anggota keluarga atau teman hanya untuk menyelamatkan nyawanya.

Begitu pula dengan perekonomian Filipina yang sudah berada di ICU. Namun pemerintah Duterte menolak meminjam dan membelanjakan dana untuk pengobatan yang sangat dibutuhkan, meskipun peluang untuk bertahan hidup dan pulih sangat besar.

Ketiga, para ekonom di seluruh dunia telah mengubah pandangan mereka secara signifikan terkait utang publik.

Pada saat seperti ini, ketika banyak orang kehilangan pekerjaan dan kelaparan, hal terakhir yang perlu dikhawatirkan oleh pemerintah adalah rasio utang terhadap PDB (belum lagi peringkat kreditnya). Saran dari para ekonom adalah, pinjamlah secara agresif jika perlu, maka terkutuklah rasio utang. Lihat saja Titanicnya rencana dana talangan AS sebesar $1,9 triliun dari Presiden AS Joe Biden.

Sayangnya, perubahan paradigma ekonomi ini tampaknya luput dari perhatian para manajer ekonomi Duterte. Bahkan ketika kasus COVID-19 kembali meningkat dan pembatasan karantina kembali diperketat, mereka masih dengan keras kepala menolak memberikan bantuan kepada warga Filipina.

Mereka lebih memilih membuka kembali perekonomian, namun hal ini merupakan tindakan yang bodoh – tindakan yang hampir pasti berarti pemulihan yang berlarut-larut. Sejumlah lembaga asing telah menandai prospek ekonomi Filipina yang buruk pada tahun ini. Moody’s, lembaga pemeringkat kredit, mengatakan perekonomian kita berada dalam kondisi “kondisi yang mengkhawatirkan.”

Kemana uangnya pergi?

Pinjaman besar tidak terlalu buruk akhir-akhir ini. Namun hal ini sama sekali bukan izin bagi pemerintah untuk membelanjakan uangnya secara berlebihan.

Meminjam uang cukup mudah. Namun pada akhirnya anggaran negaralah yang menentukan proyek dan program mana yang akan dibelanjakan.

Sayangnya, anggaran tahun 2021 menunjukkan betapa pemerintah telah salah dalam menetapkan prioritasnya.

Pertama, pemerintah Duterte mengalokasikan terlalu banyak uang untuk proyek-proyek infrastruktur di bawah program Bangun, Bangun, Bangun, dan jumlahnya hampir tidak cukup untuk respons pandemi. (BACA: Pada anggaran 2021, Duterte mendanai proyek infra yang dipertanyakan, bukan vaksin)

Vaksin juga menerima terlalu sedikit penghargaan. Mereka hanya mendapat pendanaan sebesar P2,5 miliar, dan sisa anggaran vaksin ditempatkan di bawah Dana Tidak Terprogram, dan oleh karena itu akan dibiayai melalui pinjaman.

Kabarnya, anak buah Duterte sudah ditandatangani pinjaman vaksin sebesar $500 juta dari Bank Dunia dan pinjaman sebesar $400 juta dari Bank Pembangunan Asia; $300 juta tambahan akan disalurkan dari Asian Infrastructure Investment Bank.

Pinjaman vaksin sejauh ini berjumlah P58,5 miliar, akan dibayarkan langsung kepada produsen vaksin. Namun kendala terbesar saat ini adalah terbatasnya pasokan vaksin di seluruh dunia dan terlambatnya tindakan pemerintah Duterte untuk mengamankan pasokan pada tahun lalu. (MEMBACA: Program vaksin Duterte benar-benar tidak kompeten)

Terakhir, pemerintahan Duterte menggelontorkan dana untuk hal-hal yang tidak ada hubungannya dengan pandemi ini.

Misalnya, anggaran tahun 2021 mengucurkan P19,5 miliar ke dalam dana anti-pemberontakan di bawah NTF-ELCAC, yang baru-baru ini dikaitkan dengan penandaan merah. Dia hampir dua kali lipat jumlah yang ingin mereka keluarkan untuk bantuan ekonomi bagi dunia usaha dalam kaitannya dengan RUU Panduan.

Pada saat yang sama, Ketua DPR Lord Allan Velasco juga mendorong penambahan P54,6 miliar ke dana pensiun personel militer dan berseragam.

Apakah pandemi sudah berakhir dan tidak ada yang memberi tahu kita?

Secara keseluruhan, kita akan lebih frustrasi dengan anggaran Duterte yang salah arah, bukan pada cara pendanaannya.

Pertimbangan kembali utang

Dapat dimengerti bahwa masyarakat Filipina mewaspadai utang. Bangsa kita mengalami trauma karena banyaknya pinjaman yang dilakukan oleh kediktatoran Marcos, yang menyebabkan krisis ekonomi skala besar pada pertengahan tahun 1980an dan menurunkan standar hidup kita selama beberapa dekade.

Namun keadaan saat ini sangat berbeda. Jutaan warga Filipina sangat membutuhkan dan berhak mendapatkan bantuan, dan pemerintah harus menemukan cara untuk memberikan bantuan tersebut, terlepas dari pinjaman baru yang mungkin diberikan.

Masalahnya adalah hampir tidak ada indikasi bahwa masyarakat miskin, pekerja atau usaha kecil turut serta dalam utang Duterte yang semakin besar. Hal ini menimbulkan kekhawatiran yang jauh lebih besar dibandingkan melihat angka utang sebesar 10 dengan 12 angka nol. – Rappler.com

JC Punongbayan adalah kandidat PhD dan pengajar di UP School of Economics. Pandangannya tidak bergantung pada pandangan afiliasinya. Ikuti JC di Twitter (@jcpunongbayan) dan Diskusi Ekonomi (usarangecon.com).