blog.fcuzhhorod.com

Gubernur Bank of Japan yang akan keluar, Haruhiko Kuroda, membela program stimulusnya yang telah berlangsung selama satu dekade, dengan mengatakan bahwa manfaat pelonggaran moneter ‘jauh lebih besar daripada kerugiannya’

TOKYO, Jepang – Bank of Japan (BOJ) mempertahankan suku bunga sangat rendah pada hari Jumat, 10 Maret dan menunda perubahan kebijakan pengendalian imbal hasil obligasi yang kontroversial, membiarkan opsi terbuka sebelum transisi kepemimpinan pada bulan April.

Meskipun sudah diperkirakan oleh sebagian besar analis, keputusan tersebut membuat yen dan imbal hasil obligasi lokal anjlok karena beberapa investor mengurangi spekulasi bahwa gubernur bank sentral Haruhiko Kuroda akan mengubah kontrol kurva imbal hasil (YCC) pada pertemuan kebijakan terakhirnya.

Kuroda meninggalkan bank tersebut dengan warisan yang beragam: stimulusnya yang besar dipuji karena berhasil menarik perekonomian keluar dari deflasi, namun membebani keuntungan bank dan mendistorsi fungsi pasar dengan suku bunga rendah yang berkepanjangan. Dan pertumbuhan ekonomi negara tersebut masih lemah.

“BoJ telah mengambil beberapa langkah untuk memitigasi dampak samping dari pelonggaran moneternya. Saya dapat mengatakan bahwa manfaat dari pelonggaran moneter jauh lebih besar daripada kerugiannya,” kata Kuroda dalam pengarahan pasca-pertemuan, membela program stimulusnya yang telah berlangsung selama satu dekade.

Pada pertemuan dua hari yang berakhir pada hari Jumat, BOJ mempertahankan target suku bunga jangka pendeknya di -0,1% dan imbal hasil obligasi 10 tahun di sekitar 0%.

Hal ini juga tidak mengubah batasan yang ditetapkan di sekitar target imbal hasil 10 tahun yang memungkinkan imbal hasil turun atau naik menjadi 0,5%. Pasar semakin menguji batas atas batas tersebut karena investor memperkirakan BOJ harus segera mengubah arah.

“Keputusan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan harus dibayar mahal. BOJ akan terpaksa melanjutkan pembelian besar-besaran JGB (obligasi pemerintah Jepang) untuk membendung spekulasi penyesuaian YCC tambahan, yang akan memperburuk likuiditas pasar,” kata Norihiro Yamaguchi, ekonom senior di Oxford Economics.

Yen terakhir turun 0,4% pada 136,66 per dolar, mengurangi kerugian setelah anjlok sebanyak 0,6% setelah keputusan tersebut tanpa kejutan. Rata-rata Nikkei mengalami penurunan terbesar dalam hampir tiga bulan karena saham perbankan anjlok.

Imbal hasil JGB 10-tahun yang menjadi acuan turun tajam dari batas atas BoJ 0,5% menjadi 0,385%, terendah sejak 24 Januari. Imbal hasil pada obligasi 10 tahun ke-368 berubah menjadi negatif sebagai tanda baru dari distorsi pasar yang parah yang disebabkan oleh YCC. .

Banyak investor mengharapkan bank sentral untuk menghapuskan batasan imbal hasil secara bertahap ketika penerus Kuroda, Kazuo Ueda, mengambil alih kepemimpinan pada bulan April.

Mayoritas ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan BOJ akan mengakhiri kebijakan pengendalian imbal hasil tahun ini, dan separuhnya mengatakan Ueda akan melakukan penyesuaian kebijakan dalam waktu tiga bulan.

“Ueda tidak akan bergerak secara tiba-tiba dan mungkin akan menunggu hingga pertemuan kedua pada bulan Juni untuk mengubah pedoman ke depan dan YCC,” kata Masamichi Adachi, ekonom senior Jepang di UBS Securities.

“BOJ kemungkinan akan menurunkan target imbal hasil obligasi 10 tahun, sambil mempertahankan suku bunga negatif, untuk menghentikan distorsi pada kurva imbal hasil,” katanya.

Untuk saat ini, BOJ mempertahankan pedoman dovish mengenai jalur kebijakan di masa depan, dengan mengatakan pihaknya memperkirakan kebijakan suku bunga jangka pendek dan jangka panjang akan tetap “pada level saat ini atau lebih rendah.”

Kuroda mengatakan Jepang membuat kemajuan dalam mencapai target harga 2% yang ditetapkan BOJ secara berkelanjutan, dengan meningkatnya ekspektasi inflasi dan semakin banyak perusahaan yang mengumumkan rencana kenaikan upah.

“Tetapi masih ada beberapa ketidakpastian seputar perekonomian. Oleh karena itu, penting untuk mempertahankan stimulus besar-besaran untuk saat ini,” ujarnya.

Kuroda juga mengatakan ia memperkirakan fungsi pasar akan meningkat secara bertahap dengan melakukan operasi pasar yang “fleksibel”, menggarisbawahi niat BOJ untuk mengatasi distorsi dalam kurva imbal hasil dengan instrumen yang ada daripada memperbaiki YCC.

Ueda selanjutnya

Dengan inflasi yang melampaui target 2%, BOJ terpaksa meningkatkan pembelian obligasi untuk mempertahankan batasan 0,5% yang ditetapkan untuk imbal hasil obligasi 10 tahun – dengan mengorbankan bentuk kurva imbal hasil dan disfungsi yang diakibatkannya. pasar.

Kuroda menegaskan kembali bahwa inflasi konsumen, yang saat ini berjalan dua kali lipat dari target 2% BoJ, akan mulai melambat seiring dengan memudarnya dampak kenaikan harga bahan bakar dan komoditas sebelumnya.

Data yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan bahwa harga grosir Jepang naik 8,2% pada bulan Februari dari tahun sebelumnya yang menandai perlambatan tahun-ke-tahun selama dua bulan berturut-turut, meningkatkan kemungkinan bahwa kenaikan inflasi konsumen dalam beberapa bulan mendatang akan mulai menurun.

Dalam sidang parlemen bulan lalu, Ueda menggemakan seruan Kuroda untuk mempertahankan kebijakan yang sangat longgar. Namun gubernur yang akan datang mengatakan dia memiliki gagasan tentang cara keluar dari suku bunga rendah, dan terbuka terhadap gagasan untuk memikirkan kembali kerangka kebijakan saat ini.

Majelis tinggi parlemen pada hari Jumat menyetujui penunjukan pemerintah atas Ueda dan dua deputi barunya, Shinichi Uchida dan Ryozo Himino, menyelesaikan konfirmasi kepemimpinan BOJ yang baru.

Ueda akan memimpin rapat kebijakan pertamanya pada tanggal 27 hingga 28 April, ketika dewan tersebut akan menetapkan perkiraan pertumbuhan dan harga triwulanan baru yang terperinci dan terkini hingga tahun fiskal 2025. – Rappler.com