blog.fcuzhhorod.com

Alih-alih mengubah program stimulusnya, Bank of Japan justru membuat senjata baru untuk mencegah kenaikan suku bunga jangka panjang terlalu tinggi

TOKYO, Jepang – Bank of Japan (BOJ) mempertahankan suku bunga sangat rendah pada hari Rabu, 18 Januari, termasuk batas imbal hasil obligasi yang sulit dipertahankan, menentang ekspektasi pasar bahwa mereka akan menghentikan program stimulus besar-besaran secara bertahap di tengah peningkatan suku bunga. tekanan inflasi.

Keputusan mengejutkan tersebut membuat yen melemah terhadap mata uang lain dan imbal hasil obligasi anjlok terbesar dalam beberapa dekade karena investor melakukan lindung nilai terhadap taruhan yang mereka buat bahwa bank sentral akan merevisi kebijakan pengendalian imbal hasil.

Alih-alih mengubah program stimulusnya, BOJ malah membuat senjata baru untuk mencegah kenaikan suku bunga jangka panjang secara berlebihan – sebuah langkah yang dianggap oleh beberapa analis sebagai tanda bahwa Gubernur Haruhiko Kuroda akan berhenti melakukan perubahan kebijakan besar-besaran selama sisa bulan masa jabatannya. yang berakhir pada bulan April.

“Langkah ini akan memungkinkan kami untuk menekan suku bunga jangka panjang, tanpa secara langsung mempengaruhi penawaran dan permintaan pasar obligasi pemerintah Jepang (JGB),” kata Kuroda pada konferensi pers. “Kami ingin menggunakan alat ini untuk berbagai orang dewasa dan dengan berbagai cara.”

Setelah pertemuan kebijakan dua hari, BOJ mempertahankan target pengendalian kurva imbal hasil (YCC) tetap utuh, yang ditetapkan sebesar -0,1% untuk suku bunga jangka pendek dan sekitar 0% untuk imbal hasil 10 tahun, dengan suara bulat.

Bank sentral juga tidak mengubah pedomannya, membiarkan imbal hasil obligasi 10 tahun bergerak 50 basis poin di luar target 0%.

“Ketidakpastian terhadap perekonomian Jepang sangat tinggi. Penting untuk mendukung perekonomian dengan kebijakan stimulus kami, untuk memastikan bahwa perusahaan dapat menaikkan upah,” kata Kuroda.

Keputusan BOJ untuk memperkuat instrumen utama operasi pasarnya diperkirakan akan membantu membatasi kenaikan suku bunga jangka panjang, namun yang lebih penting menggarisbawahi komitmen berkelanjutannya untuk mempertahankan batas tersebut.

“Memperlebar kisaran imbal hasil atau mendobrak YCC sekarang akan membuat BOJ lebih rentan terhadap serangan pasar,” kata Izuru Kato, kepala ekonom di Totan Research.

“Dengan menunjukkan tekadnya untuk menggunakan instrumen pasar secara lebih fleksibel, BOJ ingin memberikan sinyal kepada pasar bahwa mereka tidak akan melakukan perubahan kebijakan moneter besar-besaran di bawah kepemimpinan Kuroda.”

Pertemuan kebijakan terakhir Kuroda akan diadakan pada tanggal 9-10 Maret, mengakhiri satu dekade di mana bank tersebut memperkenalkan stimulus moneter yang radikal namun pada akhirnya gagal mencapai tujuannya untuk menghidupkan kembali permintaan konsumen yang lesu secara berkelanjutan.

Keputusan BOJ pada hari Rabu mengikuti langkah mengejutkan bulan lalu dengan menggandakan kisaran imbal hasil, sebuah penyesuaian yang menurut para analis gagal memperbaiki distorsi pasar yang disebabkan oleh pembelian obligasi dalam jumlah besar.

Dolar sempat naik 2,4% menjadi 131,20 yen setelah pengumuman BOJ, menandai lonjakan satu hari terbesar sejak Maret 2020, sementara rata-rata saham Nikkei naik 2,5% menjadi 26,791.12, penutupan tertinggi sejak 19 Desember.

Imbal hasil JGB jatuh melintasi kurva dengan imbal hasil acuan 10-tahun merosot menjadi 0,37%, jauh di bawah batas atas BoJ sebesar 0,5% dan pada satu titik menunjukkan penurunan satu hari terbesar sejak November 2003.

Mengurangi prospek pertumbuhan

Sejak tindakan bulan Desember, BOJ menghadapi ujian terbesar bagi kebijakan YCC sejak diluncurkan pada tahun 2016, karena kenaikan inflasi dan prospek upah yang lebih tinggi memberikan alasan bagi para pedagang untuk menyerang batasan imbal hasil bank sentral dengan penjualan obligasi yang agresif.

Meskipun BOJ telah memutuskan untuk mundur saat ini, beberapa anggota parlemen yang pernah mendukung pelonggaran moneter yang agresif kini melihat berakhirnya YCC sebagai hal yang tidak dapat dihindari.

Berbicara setelah keputusan BOJ di Davos, Menteri Perdagangan Yasutoshi Nishimura mengatakan Jepang sedang mendekati fase di mana kebijakan yang longgar dapat dihentikan seiring dengan kenaikan upah.

Perhatian pasar sudah beralih ke kebijakan moneter di bawah penerus Kuroda, yang harus menghindari kebijakan suku bunga yang sangat rendah selama beberapa dekade.

“Apa pun pesan yang disampaikan oleh kepemimpinan BOJ saat ini, ekspektasi pasar terhadap penyesuaian YCC di masa depan akan terus berlanjut,” kata Toru Suehiro, kepala ekonom di Daiwa Securities.

Dalam laporan triwulanan yang dirilis pada hari Rabu, BOJ menaikkan perkiraan inflasi konsumen inti untuk tahun fiskal saat ini yang berakhir pada bulan Maret menjadi 3%, dari proyeksi 2,9% pada bulan Oktober.

Pemerintah juga merevisi perkiraan inflasi untuk tahun fiskal yang berakhir Maret 2025 menjadi 1,8% dari sebelumnya 1,6%.

Namun, ia mempertahankan perkiraan inflasi untuk tahun keuangan yang berakhir Maret 2024 sebesar 1,6%, yang merupakan tanda bahwa dewan tetap berpegang pada pandangan bahwa harga akan moderat karena dampak kenaikan biaya bahan baku sebelumnya memudar.

BOJ juga memangkas proyeksi pertumbuhan ekonomi untuk dua tahun fiskal ke depan, di tengah kekhawatiran bahwa melambatnya permintaan global akan membebani perekonomian yang bergantung pada ekspor.

Namun, Kuroda mengatakan BOJ memproyeksikan upah akan naik pada “kecepatan yang cukup cepat” karena keuntungan perusahaan berada pada rekor tertinggi, pasar tenaga kerja semakin ketat, dan perekonomian terlihat tumbuh melebihi potensinya selama tiga tahun berturut-turut.

Inflasi konsumen inti Jepang melebihi target BOJ sebesar 2% selama delapan bulan berturut-turut karena perusahaan menaikkan harga untuk membebankan biaya bahan baku yang lebih tinggi kepada rumah tangga.

– Rappler.com