blog.fcuzhhorod.com

Ketidakpastian tentang langkah selanjutnya dari Federal Reserve AS berarti kesulitan mengetahui seberapa cepat dan dalam kekacauan saat ini di sektor perbankan akan melewati ekonomi riil

Dengan hanya enam hari sebelum pembuat kebijakan Federal Reserve duduk di Washington, keputusan apa yang sekarang akan mereka buat pada suku bunga dan hampir menjadi tebakan seseorang dalam beberapa bulan mendatang, dan para investor dan ekonom Wall Street lakukan.

Selama setahun terakhir, kepemimpinan Fed telah keluar dari jalannya untuk menunjukkan niatnya tentang kenaikan suku bunga yang bertujuan untuk mengakhiri inflasi panas, mengandalkan aliran input ekonomi yang stabil untuk memimpin tindakannya.

Tetapi sekarang Ketua Fed Jerome Powell dan rekan -rekannya menemukan diri mereka secara real time dalam kekacauan dalam sistem perbankan setelah runtuhnya dua bank utama AS dan regulator Swiss yang perlu berjanji untuk kredit, perkembangan yang mereformasi kondisi keuangan domestik dan internasional setiap hari – atau bahkan setiap jam.

Dalam salah satu contoh yang paling spektakuler dan relevan, pada hari Senin, 13 Maret, pengembalian nada Treasury 2 tahun, di antara sekuritas yang diperdagangkan teratas di dunia, yang juga merupakan proksi untuk ekspektasi kebijakan Fed, dengan lebih dari setengah poin persentase, sehari setelah Black Senin pada Oktober 1987.

Dan semuanya terungkap selama periode gerhana terkemuka dari bank sentral yang mencegah pejabat memberikan kejelasan publik tentang penilaian mereka terhadap situasi, dan pengaruhnya terhadap keputusan kebijakan moneter.

Baru minggu lalu Powell mengindikasikan bahwa bank sentral dapat mempercepat kampanye pendakian suku bunga dalam terang inflasi yang persisten. Pedagang memiliki peningkatan setengah poin dalam peningkatan setengah poin dalam tolok ukur pada pertemuan Fed pada 21 hingga 22 Maret, Selasa hingga Rabu, dari seri saat ini 4,5% -4,75%, dan kenaikan suku bunga lebih lanjut lebih jauh dari.

Pedagang sekarang melihat minggu depan sebagai kehebohan antara kenaikan kuartal yang lebih kecil dan istirahat, dengan pemotongan suku bunga kemungkinan akan terlihat dalam beberapa bulan mendatang, karena kekacauan pada kredit Suisse memperbarui ketakutan akan krisis perbankan yang dapat menurunkan ekonomi AS.

Analis juga mencoba memahami peristiwa yang bergerak dengan cepat, termasuk kegagalan Silicon Valley Bank pada hari Jumat, 10 Maret, penciptaan selama akhir pekan Fed untuk sektor perbankan, data baru yang berkembang perlahan dengan pertarungan inflasi pada hari Rabu, dan stok perbankan yang diperbarui pada hari Rabu.

“Saya pikir mereka memang akan berjalan 25 bps minggu depan,” kata Thomas Simmons dari Jefferies. “Mereka harus mempertahankan perjuangan melawan inflasi untuk mempertahankan kredibilitas, dan istirahat di sini di level -level ini tidak akan menghentikan pendarahan di pasar.”

Istirahat, menurutnya, berisiko membatalkan pekerjaan 4,5 poin persentase poin kenaikan suku bunga Fed sejak Maret lalu.

“Mereka juga akan berisiko mengirimkan sinyal ke pasar bahwa dampak makro -ekonomi dari fenomena ekonomi mikro ini lebih buruk daripada yang kita pikirkan,” katanya.

Mantan Presiden Fed Boston Eric Rosengren mengambil pandangan yang berlawanan.

“Krisis keuangan menciptakan perusakan permintaan,” kata Rosengren di Twitter. “Bank mengurangi ketersediaan kredit, konsumen menjaga pembelian besar, pengeluaran pengeluaran. Suku bunga harus berhenti sampai tingkat perusakan permintaan dapat dievaluasi.”

Ayunan liar

Ketidakpastian tentang langkah selanjutnya dari Fed memiliki kesulitan mengetahui seberapa cepat dan mendalam kekacauan saat ini di sektor perbankan akan menyaring ke ekonomi riil.

Lagi pula, kenaikan suku bunga Fed dirancang untuk menunda perekonomian, dan beberapa pembuat kebijakan telah mengherankan selama berbulan -bulan tentang mengapa, setelah stroke kebijakan yang agresif, ada begitu sedikit yang terlihat di atas sektor perumahan yang tajam.

Setelah kegagalan bank dalam beberapa hari terakhir, “kami mendapatkan gagasan yang lebih baik tentang siapa yang menderita akibat pengetatan The Fed yang agresif,” tulis Michael Feroli, JPMorgan. Pertumbuhan pinjaman yang lebih lambat melalui bank -bank ukuran sedang akan terjadi setengah hingga persentase pertumbuhan ekonomi secara umum, ia memperkirakan, “secara luas secara konsisten” dengan pandangan bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan menyebabkan resesi AS yang pada gilirannya akan menunda inflasi.

Tetapi pekerjaan Fed, menurut Feroli, belum dilakukan.

Laporan inflasi penting awal pekan ini menunjukkan peningkatan 6% dalam indeks harga konsumen bulan lalu dari tahun sebelumnya.

“Istirahat sekarang akan mengirimkan sinyal yang salah tentang keparahan inflasi Fed,” kata Feroli.

The Fed akan menerbitkan proyeksi baru untuk jalur masa depan tingkat tolok ukur AS minggu depan. Pada bulan Desember, para pembuat kebijakan melihat bahwa itu adalah 5,1%, dan baru -baru ini para pedagang minggu lalu berharap akan naik di atas 5,5%.

Sekarang mereka mencari satu lagi kenaikan suku bunga Fed, dan kemudian serangkaian pengurangan untuk menurunkan kisaran target di bawah 4% pada akhir tahun.

“The Fed memiliki keputusan kebijakan yang sangat sulit untuk diambil pada pertemuan minggu depan,” kata Paul Ashworth, kepala Amerika Utara di Capital Economics, yang masih setelah Fed kenaikan suku bunga dengan seperempat poin persentase. “Ini panggilan yang sangat dekat … risiko infeksi penuh tetap ada, dan banyak yang bisa terjadi selama seminggu sampai pengumuman.” – Rappler.com