BIS memperingatkan adanya utang FX swap yang tersembunyi sebesar $80 triliun
Pasar pertukaran mata uang, misalnya dana pensiun Belanda atau perusahaan asuransi Jepang meminjam dolar dan meminjam euro atau yen dalam bentuk ‘bohlam’ sebelum membayarnya kembali di kemudian hari, memiliki sejarah masalah
LONDON, Inggris – Bank for International Settlements (BIS) telah memperingatkan bahwa dana pensiun dan perusahaan keuangan “non-bank” lainnya kini memiliki lebih dari $80 triliun utang dolar yang tersembunyi di luar neraca dalam bentuk FX swap.
Dijuluki sebagai bank sentral yang diambil dari nama bank sentral dunia, BIS menyampaikan kekhawatiran tersebut dalam laporan triwulanan terbarunya, yang juga menyatakan bahwa gejolak pasar tahun ini secara umum telah berjalan tanpa terlalu banyak masalah besar.
Setelah berulang kali mendesak bank sentral untuk bertindak tegas dalam mengekang inflasi, kali ini mereka memberikan nada yang lebih terukur, juga mengikuti kesengsaraan pasar kripto yang masih ada dan gejolak di pasar obligasi pemerintah Inggris pada bulan September.
Namun, peringatan utamanya adalah apa yang digambarkan sebagai “titik buta” utang FX swap yang berisiko membuat pembuat kebijakan berada dalam “kabut”.
Pasar pertukaran mata uang (FX swap), di mana, misalnya, dana pensiun Belanda atau perusahaan asuransi Jepang meminjam dolar dan meminjam euro atau yen dalam bentuk “bullet bone” sebelum membayarnya kembali nanti, mempunyai sejarah masalah.
Mereka melihat adanya tekanan pendanaan selama krisis keuangan global dan juga pada bulan Maret 2020 ketika pandemi COVID-19 menimbulkan kekacauan yang mengharuskan bank sentral terkemuka seperti Federal Reserve AS untuk mengambil tindakan dengan jalur pertukaran dolar.
Perkiraan utang “tersembunyi” senilai $80 triliun lebih melebihi gabungan kepemilikan surat utang negara dolar, repo, dan surat berharga, kata BIS, sementara hasil transaksi hampir $5 triliun per hari di bulan April, dua pertiga dari omset Valas harian global. .
Baik untuk bank non-AS maupun “non-bank” non-AS seperti dana pensiun, kewajiban dolar dari FX swap kini dua kali lipat dari kewajiban dolar di neraca mereka, perkiraannya.
“Hilangnya utang dolar akibat pertukaran FX/forward dan pertukaran mata uang sangat besar,” kata lembaga yang berbasis di Swiss tersebut, seraya menggambarkan kurangnya informasi langsung mengenai tingkat dan lokasi masalah sebagai masalah utama.
“Pada saat krisis, kebijakan untuk memulihkan kelancaran aliran dolar jangka pendek dalam sistem keuangan (misalnya jalur swap bank sentral) telah salah sasaran.”
Mendekati
Laporan tersebut juga mengamati perkembangan pasar yang lebih luas selama beberapa bulan terakhir.
Pejabat BIS sangat vokal dalam menyerukan kenaikan suku bunga yang kuat dari bank sentral seiring dengan berlanjutnya lonjakan inflasi tahun ini, namun kali ini dilakukan dengan nada yang lebih terukur.
Ketika ditanya apakah akhir dari siklus pengetatan akan segera terjadi tahun depan, kepala Departemen Moneter dan Ekonomi BIS, Claudio Borio, mengatakan hal ini akan tergantung pada bagaimana keadaan berkembang, dan juga mencatat kompleksitas tingkat utang yang tinggi dan ketidakpastian mengenai seberapa sensitif peminjam. sekarang. adalah kenaikan tarif.
“Jawaban sederhananya adalah hal ini lebih dekat dibandingkan pada awalnya, namun kita tidak tahu seberapa jauh bank sentral harus bertindak.”
“Musuhnya adalah musuh lama dan sudah diketahui,” kata Borio mengacu pada inflasi. “Tapi sudah lama sekali kita tidak melakukan pertempuran ini.”
Dino lembut
Bagian lain dari laporan ini berfokus pada temuan dari survei pasar Valas global baru-baru ini.
Diperkirakan transaksi mata uang senilai $2,2 triliun berisiko tidak terselesaikan pada hari tertentu karena masalah antar pihak, yang berpotensi merusak stabilitas keuangan.
Jumlah yang berisiko mewakili sekitar sepertiga dari total omzet Valas dan naik dari $1,9 triliun dibandingkan tiga tahun sebelumnya ketika survei Valas terakhir dilakukan.
Perdagangan valas juga terus beralih dari platform perdagangan multilateral ke tempat yang “kurang terlihat” sehingga menghalangi para pembuat kebijakan “untuk memantau pasar valas dengan tepat,” katanya.
Sementara itu, Hyun Song Shin, kepala penelitian dan penasihat ekonomi bank, menggambarkan masalah pasar kripto baru-baru ini seperti runtuhnya bursa FTX dan stablecoin TerraUSD dan Luna memiliki karakteristik yang mirip dengan sebagian besar keruntuhan perbankan.
Dia menggambarkan banyak mata uang kripto yang dijual sebagai “DINO – terdesentralisasi hanya dalam nama” dan sebagian besar aktivitas terkait terjadi melalui perantara tradisional.
“Mereka adalah orang-orang yang pada dasarnya menaruh simpanan di bank-bank yang tidak diatur,” kata Shin, seraya menambahkan bahwa hal ini sebagian besar bertujuan untuk mengungkap ketidakcocokan leverage dan jatuh tempo yang besar, seperti yang terjadi pada krisis keuangan lebih dari satu dekade lalu.
“Apa yang ditunjukkan oleh episode tersebut adalah bahwa meskipun kripto beroperasi di bawah bendera desentralisasi, dalam banyak hal ia cukup tersentralisasi.” – Rappler.com
