Emiten utang real estat Tiongkok menghadapi ‘premi Evergrande’ seiring meningkatnya kekhawatiran
Para bankir utang mengatakan saat ini hanya sedikit perusahaan yang tertarik memanfaatkan pasar pinjaman baru karena nasib China Evergrande Group masih belum jelas.
Ketika ketidakpastian membayangi Tiongkok Evergrande Group yang kekurangan uang dalam merebut pasar obligasi sampah Tiongkok, tekanan semakin besar terhadap perusahaan-perusahaan sejenis untuk mengakses pendanaan baru guna melunasi surat utang senilai hampir $300 miliar yang akan jatuh tempo dalam dua tahun ke depan.
Evergrande, yang pernah menjadi pengembang terlarisnya, kini menjalani salah satu restrukturisasi terbesar yang pernah ada di Tiongkok seiring dengan tindakan keras terhadap utang yang mengakhiri era konstruksi bebas dengan uang pinjaman yang menjadi terkenal karena kota-kota hantu dan jalan-jalan yang tidak ada gunanya.
Evergrande akan gagal membayar obligasi dolar jika gagal membayar bunga yang jatuh tempo pada hari Kamis, 23 September, dalam waktu 30 hari, dan risikonya adalah likuidasi yang berantakan dapat menghapus seluruh sektor properti, yang menyumbang seperempat pendapatan kotor negara tersebut. naik produk dalam negeri, kurangi. .
Kekhawatiran ini menyebabkan sejumlah pengembang properti Tiongkok diturunkan peringkatnya oleh sejumlah lembaga karena muncul kekhawatiran mengenai utang dan kapasitas pembayaran mereka, yang pada gilirannya akan membebani biaya pinjaman mereka.
Para bankir utang mengatakan hanya sedikit perusahaan yang saat ini tertarik memanfaatkan pasar untuk mendapatkan pinjaman baru, karena nasib Evergrande masih belum jelas, dan siapa pun yang mendekati pasar kemungkinan harus mengeluarkan uang.
“Utang sedang dinilai ulang dan beberapa pengembang mungkin akan ditutup,” Michel Lowy, kepala eksekutif grup manajemen aset SC Lowy, mengatakan kepada Reuters. “Tidak seluruh sektor,” ujarnya, namun “investor tentu akan lebih berhati-hati dalam menentukan pengembang mana yang akan dibiayai.”
Investor global terkejut karena kewajiban pembayaran utang Evergrande, yang beroperasi dengan tumpukan utang sebesar $305 miliar, memicu kekhawatiran bahwa kelesuan Evergrande dapat menimbulkan risiko sistemik terhadap sistem keuangan Tiongkok.
Obligasi pengembang properti Tiongkok biasanya menghasilkan antara 4% dan 12%, atau bahkan lebih tinggi, tergantung pada peringkat kredit dan kekuatan neraca mereka, dan transaksi-transaksi sederhana yang baru-baru ini dilakukan berada di ujung atas kisaran tersebut.
Redsun Properties Group Ltd, misalnya, yang mengumpulkan $210 juta pada bulan Mei dengan kupon 7,3%, menerbitkan obligasi $200 juta dengan kupon 9,5% pada hari Senin, 20 September.
Indeks utang Tiongkok dengan imbal hasil tinggi telah menguat selama berbulan-bulan – bahkan ketika kredit global meningkat – karena kekhawatiran terhadap kesulitan Evergrande menyebar ke seluruh pasar.
Diperkirakan obligasi senilai $32 miliar yang diterbitkan oleh pengembang Tiongkok akan dibiayai kembali pada akhir tahun 2021 sebelum kesepakatan besar jatuh tempo pada tahun 2022, menurut data Dealogic.
Hampir $125 miliar utang pengembang – dipimpin oleh Evergrande yang memiliki lima dari 10 utang jatuh tempo terbesar senilai hampir $6,3 miliar – akan jatuh tempo tahun depan, menurut angka Dealogic. Dana sebesar $140,7 miliar lainnya akan habis masa berlakunya pada tahun 2023.
Angka tersebut termasuk obligasi dalam dan luar negeri yang diterbitkan oleh pengembang Tiongkok dalam dolar dan yuan.
“Jika kita melihat kesepakatan minggu ini, reaksi utamanya adalah ‘ya, harus ada premi’,” kata seorang bankir utang yang berbasis di Hong Kong, yang tidak dapat disebutkan namanya karena ia tidak berwenang untuk melakukan hal tersebut. media.
“Tidak ada yang membayar premi Evergrande dalam beberapa minggu terakhir, tetapi apakah mereka akan membayar premi tersebut pada akhir tahun? Kita harus melihat berapa lama hal itu akan bertahan.”
Uang akan menemukan jalannya
Pasar Tiongkok dibuka kembali setelah hari libur pada hari Rabu, 22 September, namun sepi menjelang periode sibuk di bulan Oktober ketika perusahaan-perusahaan menyelesaikan neraca triwulanan mereka dan cenderung memanfaatkan pasar.
Beberapa pengembang real estat Tiongkok telah memulai penjualan aset dan mencari sumber pembiayaan alternatif, salah satunya adalah pemegang saham, karena selisih yang lebih besar menambah kesulitan peraturan dalam mengakses modal.
Guangzhou R&F Properties Company, yang menurut Fitch memiliki utang sebesar $1,9 miliar yang akan jatuh tempo dalam waktu 12 bulan, telah beralih ke perusahaan lain – mengumpulkan dana sebesar $2,5 miliar dengan menjual anak perusahaannya dan mengambil pinjaman dari pemegang saham terbesarnya.
Perusahaan lain sedang mengalami kesulitan, dengan saham Sinic Holdings (Group) anjlok hampir 90% sebelum ditangguhkan dari perdagangan pada hari Senin, menyusul penurunan peringkat prospek Fitch yang kemudian diikuti oleh pemeringkatan menjadi CCC+ oleh S&P pada hari Selasa, 21 September.
Sinic gagal mengkomunikasikan rencana pembayaran yang jelas, kata S&P Global Ratings.
Redsun dan R&F menolak berkomentar pada hari Kamis dan Sinic tidak segera menanggapi permintaan komentar.
“Saya tidak berpikir pintu pasar modal akan sepenuhnya tertutup bagi pengembang properti Tiongkok, tetapi ini akan menjadi masalah kapan dan siapa yang ingin mengumpulkan uang atau membiayai kembali utangnya,” kata mitra Hogan Lovells, Jonathan Leitch, kepada Reuters.
“Mungkin ada sedikit premi yang dikenakan pada beberapa emiten, namun saat ini terdapat begitu banyak likuiditas di pasar global sehingga uang akan mengalir ke perusahaan-perusahaan ini.” – Rappler.com
