blog.fcuzhhorod.com

Meskipun para investor melihat peluang yang lebih kecil untuk kembali menaikkan suku bunga pada saat ini, masih ada pertanyaan mengenai seberapa besar kenaikan suku bunga Federal Reserve AS secara keseluruhan.

WASHINGTON, AS – Para pejabat Federal Reserve AS akan bertemu lagi minggu depan untuk mengejar inflasi yang berkelanjutan, namun kini mereka sedang menyeimbangkannya dengan guncangan akut pertama dari kenaikan suku bunga agresif yang telah disetujui bank sentral selama setahun terakhir.

Kegagalan mendadak Silicon Valley Bank (SVB) pada minggu lalu diperkirakan tidak akan menghalangi The Fed untuk terus menaikkan suku bunga pada pertemuan tanggal 21-22 Maret, dengan inflasi yang masih jauh di atas target The Fed sebesar 2% dan Ketua Fed Jerome Powell mengindikasikan bahwa kebijakan moneter mungkin perlu menjadi lebih agresif.

Namun hal ini dapat menambah kehati-hatian dalam perdebatan kebijakan dan melemahkan perasaan, yang umum di antara para pejabat sejauh ini, bahwa kebijakan Fed tidak menyebabkan “kerusakan” apa pun dalam perekonomian di mana belanja dan pertumbuhan lapangan kerja tampak kebal terhadap dampak suku bunga yang lebih tinggi. tarif.

Kegagalan SVB, yang dipandang oleh The Fed sebagai potensi guncangan sistemik jika deposan bank mengalami kerugian, mendorong The Fed untuk mengumumkan fasilitas pinjaman bank baru pada hari Minggu, 12 Maret dalam upaya menjaga kepercayaan terhadap sistem – yang secara efektif menempatkan The Fed. kembali ke bisnis pinjaman darurat, bahkan ketika mereka mencoba memperketat kredit secara umum dengan suku bunga yang lebih tinggi.

Mengingat pertaruhannya, disonansi tersebut tampaknya tidak dapat dihindari, dan dapat disertai dengan pendekatan kebijakan moneter yang sedikit lebih lunak jika risikonya terlihat meningkat.

“Ancaman gangguan sistemik pada sistem perbankan memang kecil, namun risiko memicu ketidakstabilan keuangan mungkin akan mendorong The Fed untuk memilih kenaikan suku bunga yang lebih kecil pada pertemuan mendatang,” kata ekonom Oxford Bob Schwartz Economics, yang ditulis pada hari Jumat 10 Maret. , setelah SVB ditutup oleh regulator dan ketika para pejabat mulai mengkaji bagaimana menanggapi kegagalan bank terbesar sejak krisis keuangan tahun 2007 hingga 2009.

Sesi The Fed yang akan datang telah memberikan gambaran realitas ketika para pembuat kebijakan mencoba memahami mengapa kenaikan suku bunga yang cepat pada tahun lalu tidak berdampak lebih besar pada laju kenaikan harga.

Tingkat inflasi bulan Januari sebenarnya meningkat, sementara proyeksi real-time Atlanta Fed pada hari Rabu, 8 Maret, menunjukkan produk domestik bruto meningkat pada tingkat tahunan sebesar 2,6%, jauh di atas potensi ekonomi yang mendasarinya yaitu sekitar 2%.

Hasilnya, para pejabat siap untuk menaikkan kembali jalur suku bunga yang diharapkan, yang merupakan ketiga kalinya dalam dua tahun perjuangan mereka melawan inflasi dimana para pengambil kebijakan di AS telah melarikan diri setelah kenaikan harga tampaknya terjadi lebih cepat, lebih luas, dan lebih besar. terus-menerus daripada yang terlihat dalam prediksi mereka.

Laporan ketenagakerjaan bulan Februari yang dirilis Jumat menunjukkan tingkat pengangguran naik menjadi 3,6%. Yang lebih penting lagi bagi The Fed, pertumbuhan upah bulanan melambat bahkan ketika perekonomian terus menambah lapangan kerja, sebuah hasil yang masih menyisakan kemungkinan apakah The Fed akan menyetujui kenaikan suku bunga sebesar seperempat atau setengah poin pada pertemuan berikutnya. Pada Minggu malam setelah tindakan darurat pada hari itu, kemungkinan kenaikan setengah poin telah turun menjadi di bawah satu dari lima.

Kelas atas?

Data inflasi baru yang akan dirilis pada hari Selasa, 14 Maret, dan data penjualan ritel pada hari Rabu, 15 Maret, keduanya berpotensi mendorong pembuat kebijakan ke arah mana pun selama pertemuan dua hari tersebut, yang berakhir pada tanggal 22 Maret dengan pernyataan baru dari Dewan Menteri. Komite Pasar Terbuka Federal. dan proyeksi yang dikeluarkan pada pukul 14:00 EDT (1800 GMT), dan konferensi pers oleh Powell pada pukul 14:30.

Meskipun investor melihat peluang yang lebih kecil untuk kembali menaikkan suku bunga yang lebih besar pada saat ini, masih ada pertanyaan mengenai seberapa besar kenaikan suku bunga The Fed secara keseluruhan. Powell memberi isyarat dalam sambutannya kepada Kongres pekan lalu bahwa proyeksi “dot plot” baru untuk jalur suku bunga hingga bulan Maret kemungkinan akan lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sehingga akan memperlambat inflasi ke target bank sentral sebesar 2% dari tingkat yang lebih dari dua kali lipat.

Pada bulan Desember, puncak tingkat target dana federal diperkirakan oleh sebagian besar pejabat sebesar 5,1%. Dalam komentar publik terakhir mereka sebelum dimulainya periode blackout menjelang pertemuan tersebut, para pejabat The Fed selain Powell juga mengatakan bahwa mereka siap untuk memberikan respons yang lebih agresif jika data mendatang menunjukkan bahwa mereka semakin kehilangan pengaruh terhadap inflasi.

“Tingkat suku bunga akhir kemungkinan akan lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya,” kata Powell dalam kesaksian di kongres yang memulihkan ekspektasi mengenai arah kebijakan The Fed, mendorong imbal hasil Treasury AS lebih tinggi dan menyebabkan aksi jual di pasar saham.

Sebaliknya, pada konferensi pers tanggal 1 Februari, fokusnya adalah pada “proses disinflasi” yang menurutnya sudah mengakar.

Namun, perkembangan sejak saat itu telah menimbulkan keraguan di kalangan investor mengenai apakah pejabat Fed akan menindaklanjuti hal tersebut, dan sebagian besar tekanan terhadap imbal hasil obligasi dan ekspektasi suku bunga mereda setelah data ketenagakerjaan pada hari Jumat, dengan perkembangan akhir pekan di sektor perbankan yang menarik perhatian. runtuhnya Bank Silicon Valley juga menyebabkan pembalikan ini.

Masih gesit?

Laporan pemerintah yang dirilis setelah konferensi pers terakhir Powell menunjukkan bahwa ukuran inflasi pilihan bank sentral naik sedikit ke tingkat tahunan sebesar 5,4%.

Revisi terhadap bulan-bulan sebelumnya juga menghapuskan beberapa kemajuan yang diharapkan oleh para pembuat kebijakan ketika mereka memutuskan untuk mundur dari kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin di sesi terakhir mereka. Sebuah studi yang dilakukan oleh The Fed di New York minggu lalu juga menunjukkan bahwa inflasi saat ini lebih banyak didorong oleh faktor-faktor yang persisten dan bukan oleh pengaruh siklus atau sektoral yang mungkin hilang lebih cepat.

Ini bukan pertama kalinya The Fed terjebak oleh pembaruan data setelah faktanya terjadi. Pada musim gugur tahun 2021, rilis pertama laporan pekerjaan bulanan tampaknya menunjukkan pasar tenaga kerja melemah, sehingga menghilangkan beberapa urgensi dari diskusi tentang kapan harus mulai mengetatkan kebijakan moneter. Pada akhir tahun, tinjauan menunjukkan bahwa ratusan ribu lebih banyak pekerjaan telah ditambahkan dari perkiraan semula.

“Jika Anda mencoba untuk menjadi gesit, itulah risikonya. Dan Powell berusaha untuk bersikap gesit,” kata mantan ekonom The Fed John Roberts. – Rappler.com