blog.fcuzhhorod.com

LONDON, Inggris – Beberapa investor ingin emas Rusia dikeluarkan dari pembukuan mereka, namun hal ini tidak mudah untuk dihilangkan.

Larangan de facto terhadap emas Rusia yang dicetak setelah invasi Moskow ke Ukraina – melalui pasar London yang dimulai pada bulan Maret – tidak berlaku untuk ratusan metrik ton emas yang disimpan di brankas komersial sejak sebelum konflik dimulai.

Para fund manager yang ingin menjual logam tersebut untuk menghindari meningkatnya risiko reputasi karena menyimpan aset-aset yang terkait dengan Rusia dalam portofolio mereka akan menghadapi kesulitan yang mahal untuk menggantinya dengan emas non-Rusia, menurut para bankir dan investor.

“Ini hanya akan merugikan investor. Itu tidak merugikan rezim (Rusia),” kata Christopher Mellor dari Invesco, yang dananya memiliki sekitar 265 metrik ton emas, 35 metrik ton di antaranya diproduksi di Rusia dengan nilai pasar sekitar $2 miliar.

Dilema yang dihadapi investor mencerminkan jangkauan Rusia dalam perdagangan emas global dan pusatnya, pasar London, di mana emas senilai $50 miliar berpindah tangan setiap hari dalam transaksi swasta.

Penjualan emas secara cepat dari Rusia – yang merupakan pemasok tiga besar – berpotensi mengganggu perdagangan tersebut karena prinsip bahwa semua batangan dalam sistem perdagangan London dapat dipertukarkan, terlepas dari asal usulnya, menurut tiga bankir senior di bank-bank perdagangan emas besar.

Untuk mendukung pasar, dua bankir mengatakan kepada Reuters bahwa mereka telah menghubungi klien dan bank saingannya untuk memberi tahu mereka bahwa mereka tidak akan membuang emas Rusia yang dicetak sebelum perang.

Para bankir mengatakan mereka menyarankan nasabah mereka dan pedagang lain untuk melakukan hal yang sama. Mereka menolak disebutkan namanya karena sifat diskusi yang bersifat rahasia.

“Saya berusaha menelepon pelanggan. Saya katakan kepada mereka, jika Anda menuntut agar logam Rusia Anda ditukar, Anda akan menimbulkan masalah bagi diri Anda sendiri. Anda tidak ingin membuat keributan,” kata salah satu dari mereka.

Dia mengatakan teleponnya menerima panggilan setelah London Bullion Market Association (LBMA), sebuah badan perdagangan yang menetapkan standar pasar, menghapus semua kilang Rusia dari daftar terakreditasi pada 7 Maret, yang berarti batangan baru mereka tidak lagi berada di London atau di bursa COMEX di New York, tempat perdagangan emas berjangka terbesar.

“Ada kebingungan total. Funds mengatakan mereka tidak ingin ada batangan Rusia di kepemilikan mereka,” kata bankir itu.

Bank Inggris

Rusia menginvasi Ukraina pada 24 Februari dalam apa yang disebutnya “operasi militer khusus” yang bertujuan untuk mendemiliterisasi Ukraina dan membasmi kaum nasionalis yang berbahaya. Kiev dan negara-negara Barat menyebutnya sebagai dalih yang tidak berdasar untuk melakukan perampasan tanah secara agresif.

Bank of England, yang mengelola gudang emas batangan terbesar di Inggris, mengatakan pihaknya menganggap emas batangan Rusia yang dibuat di Ukraina sebelum konflik layak untuk diperdagangkan karena masih berada dalam daftar terakreditasi LBMA, yang dikenal sebagai Good Delivery List.

“Sejauh menyangkut Bank of England, setiap emas olahan Rusia yang diproduksi setelah 8 Maret bukanlah London Good Delivery. Batangan apa pun yang diproduksi sebelum ini tetap dapat diterima, dan kami telah memberi tahu semua pelanggan kami bahwa hal ini memang benar. Ini hanya fakta, jadi kami tidak punya komentar mengenai hal ini,” kata Bank of England dalam pernyataan melalui email.

Untuk menekankan poin bahwa sebelum invasi emas Rusia dimaksudkan untuk diperlakukan sama seperti emas dari tempat lain, beberapa bank memberi tahu pelanggan yang mereka simpan emasnya bahwa mereka harus membayar ekstra untuk membongkar emas Rusia karena kontrak yang ada, the dua bankir, kata bankir ketiga dan dua dana investasi pemilik emas.

Percakapan para bankir dengan klien dan saingannya, yang belum pernah diberitakan sebelumnya, menyoroti peran yang dimainkan oleh segelintir pemain di pasar emas London, di mana transaksi dilakukan dalam kesepakatan bilateral.

Dua belas bank mendominasi perdagangan di pasar emas London dan empat di antaranya – JPMorgan, HSBC, ICBC Standard Bank, dan UBS – mengoperasikan brankas. Siapapun yang memperdagangkan emas bergantung pada jasa mereka, secara langsung atau tidak langsung, untuk menyelesaikan perdagangan.

JPMorgan, HSBC, ICBC Standard dan UBS menolak berkomentar ketika ditanya tentang bagaimana mereka menangani permintaan investor untuk menjual kepemilikan emas Rusia mereka.

LBMA, yang terdiri dari perusahaan penyulingan emas, dealer dan bank, bukanlah regulator dan mengandalkan pelaku pasar untuk menegakkan aturannya.

Namun, banyaknya jumlah emas Rusia di pasar London dan status paria Rusia yang muncul dengan cepat setelah invasi Ukraina menempatkan bank-bank dalam posisi yang sulit, menurut pengacara dan pakar pasar.

“Saya pikir Anda melihat komunitas perbankan mencoba menghadapi situasi yang sangat kompleks,” kata Peter Hahn, profesor emeritus di London Institute of Banking & Finance.

“Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) harus mempertanyakan praktik tersebut untuk memahami apakah tindakan tersebut secara umum bermanfaat bagi pelaku pasar… dan apakah praktik tersebut transparan bagi pelaku pasar.”

FCA adalah regulator Inggris yang bertanggung jawab mengawasi bank tempat mereka memperdagangkan produk atau instrumen keuangan di pasar emas London. Mereka menolak berkomentar.

Juru bicara LBMA mengatakan asosiasi tersebut “secara anekdot” menyadari bahwa beberapa pemilik dan pedagang emas Rusia ingin menukar atau tidak menangani emas Rusia di masa depan.

Ketika ditanya apa pendapat LBMA mengenai hal ini, juru bicaranya mengatakan bahwa mereka tetap bersikap netral, asalkan efisiensi operasi pasar tidak terpengaruh.

Juru bicara tersebut menolak mengomentari upaya para bankir untuk mencegah penjualan emas Rusia. Dia mengatakan bahwa LBMA “tidak membedakan berbagai jenis emas pengiriman yang baik.”

Potensi kerugian

Tindakan para bankir tampaknya berhasil.

Menurut para pedagang, emas batangan pengiriman bagus yang dicetak di Rusia sebelum invasi tidak diperdagangkan melawan pasar lainnya. Investor besar – termasuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang memiliki emas Rusia senilai lebih dari $1 miliar – tampaknya belum menjual emasnya.

“ETF kami tidak bisa mengeluarkan semua logam Rusia dari pembukuannya dalam waktu singkat,” kata juru bicara Zürcher Kantonalbank.

“Potensi kerugian tidak akan sesuai dengan kewajiban fidusia kami kepada pelanggan kami dan penjualannya saat ini tidak dapat dilakukan karena situasi saat ini.”

Stok ETF Zürcher Kantonalbank saat ini yang berjumlah sekitar 160 metrik ton emas sebagian besar berasal dari kilang Swiss dan pangsa emas Rusia dapat diabaikan, menurut juru bicara tersebut.

Penghapusan emas Rusia secara luas dan cepat dari portofolio investor dapat menurunkan harganya antara $1 hingga $40 per ounce dibandingkan dengan emas non-Rusia, kata orang-orang di industri tersebut.

Setidaknya emas Rusia senilai $12 miliar disimpan di brankas di London, New York, dan Zurich, menurut analisis data Reuters dari 11 dana investasi besar. Jumlah totalnya mungkin jauh lebih besar, namun tidak ada angka yang dapat diukur secara publik.

Jika emas Rusia diperdagangkan dengan harga diskon $5 per ounce, biaya dana untuk menggantikan logam senilai $12 miliar akan menjadi sekitar $34 juta.

Analisis Reuters terhadap data investasi menunjukkan bahwa pangsa emas Rusia di delapan ETF besar sebenarnya naik rata-rata 7% pada pertengahan Juli dari 6,5% pada pertengahan Maret.

Beberapa pelaku pasar emas terus menjual kepemilikan mereka di Rusia, namun mereka cenderung memiliki lebih sedikit barang untuk dijual.

Royal Mint Inggris, misalnya, mengatakan mereka memiliki batangan Rusia senilai $40 juta di ETF-nya dan membuangnya pada pertengahan Maret.

Yang lain berusaha mengurangi kepemilikan emas mereka di Rusia dari waktu ke waktu, meminta bank-bank yang menyimpan emas mereka untuk secara bertahap mengurangi alokasi mereka atau menolak menerima emas batangan Rusia dalam pengiriman baru.

Manajer aset Abrdn mengatakan pihaknya telah meminta banknya untuk mengurangi kepemilikannya di Rusia. Pada pertengahan Maret, emas Rusia menyumbang 10% dari sekitar 45 metrik ton yang disimpan di Aberdeen Standard ETF. Pada pertengahan Juli, rasio ini turun menjadi 9,8%.

Sementara itu, mereka yang mencari jalan keluar lebih cepat masih terjebak dalam situasi yang sulit.

“Semua orang punya masalah yang sama. Semua orang ingin menyelesaikannya, tidak ada yang tahu caranya,” kata sumber dana investasi besar. – Rappler.com