blog.fcuzhhorod.com

Beberapa pihak memperingatkan bahwa kemerosotan lira Turki berisiko terhadap krisis neraca pembayaran – ketika suatu negara tidak lagi memiliki uang atau kemampuan untuk meminjamnya untuk membayar kebutuhan pokok.

Penurunan tajam lira Turki jarang terjadi akhir-akhir ini, namun penurunan tajam mata uang tersebut sebesar 20% dalam seminggu terakhir meningkatkan risiko krisis neraca pembayaran kecuali pihak berwenang dapat mengeremnya.

Lira turun 15% pada hari Selasa, 23 November saja, mengakhiri hari dengan penurunan harian terbesar sejak krisis yang bergejolak pada tahun 2018, dan para analis khawatir bahwa penurunan tersebut dapat terus berlanjut.

Intinya adalah bahwa bank sentral negara tersebut tunduk pada tekanan politik dari Presiden Tayyip Erdogan untuk melakukan penurunan suku bunga meskipun inflasi sebesar 20% bisa mencapai 30% atau bahkan 50%, kata para ekonom, jika lira gagal pulih.

Kegagalan intervensi valas selama bertahun-tahun berarti cadangan devisa kini berkurang sekitar $30 miliar setelah swap valuta asing bank sentral diselesaikan, dibandingkan dengan positif $30 miliar pada tahun 2018. Keadaan bisa menjadi lebih buruk jika Turki sendiri mulai menarik uangnya lagi.

“Pilihan yang ada terbatas,” kata Phoenix Kalen dari Societe Generale tentang bagaimana penurunan lira saat ini dapat dihentikan. “Dalam Menghadapi Cadangan Devisa yang Menipis: Pengendalian Modal atau Serangkaian Kenaikan Suku Bunga Darurat.”

Erdogan semakin menegaskan penentangannya terhadap suku bunga tinggi, dengan mengatakan ia menolak kebijakan yang akan “menyebabkan rakyat kita menganggur, kelaparan dan miskin,” namun sebagian besar pengamat Turki berpendapat bahwa kenaikan suku bunga harus dilakukan.

Goldman Sachs memperkirakan suku bunga 15% saat ini akan kembali ke 20% sebelum pertengahan tahun depan, dengan menunjukkan bahwa model dan aturan ekonomi tradisional menunjukkan bahwa suku bunga 26% diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke target 5% yang ditetapkan bank sentral.

“Mengingat pemilu hanya tinggal 18 bulan lagi, kami pikir pilihan seperti itu tidak mungkin terjadi,” analis Goldman mengakui.

Beberapa pihak, termasuk Ahmet Davutoglu, mantan perdana menteri yang menjabat bersama Erdogan, memperingatkan bahwa kemerosotan lira berisiko terhadap krisis neraca pembayaran – ketika suatu negara tidak lagi memiliki uang atau kemampuan untuk meminjamnya untuk membayar kebutuhan pokok.

Lembaga pemeringkat kredit S&P Global memperkirakan bulan lalu bahwa hampir $170 miliar utang dalam mata uang asing yang sebagian besar berdenominasi dolar perlu dibiayai kembali dalam 12 bulan ke depan – setara dengan 23% produk domestik bruto (PDB) dan jauh melebihi kemampuan cadangan devisa.

Jika penurunan lira membuat tugas tersebut menjadi sulit atau bahkan tidak mungkin dilakukan, kesengsaraan dapat dengan cepat meningkat.

Turki pernah mengalami masalah seperti ini di masa lalu – negara ini membutuhkan dana talangan dari Dana Moneter Internasional (IMF) pada tahun 1999 – dan Davutoglu mengatakan bahwa karena sebagian besar utang Turki berbentuk dolar, maka 3 triliun lira ($236 miliar) merupakan utang negara ditambah dengan krisis ini.

“Gambaran yang kita hadapi saat ini adalah krisis neraca pembayaran yang serupa dengan krisis tahun 1970an,” katanya, Selasa.

Erdogan mengatakan pekan ini bahwa sektor perbankan dan anggaran Turki kuat, dan menambahkan bahwa pemerintah tidak memiliki kebutuhan pendanaan mendesak untuk investasi.

“Kami tahu betul apa yang kami lakukan dengan kebijakan ini, mengapa kami melakukannya, risiko apa yang kami hadapi dan apa yang akan kami dapatkan pada akhirnya,” kata Erdogan.

Meningkatnya biaya

Pihak lain juga berpendapat bahwa krisis neraca pembayaran belum akan terjadi.

Institute of International Finance memperkirakan defisit transaksi berjalan tahun ini sebesar $15 miliar, atau 2,1% PDB, dibandingkan dengan $22 miliar, atau 2,8%, pada tahun 2018.

Kepala strategi EM UBS, Manik Narain, yakin alasan utamanya adalah karena Turki, dengan rasio utang kurang dari 40% PDB tahunannya, masih mampu membayar dana talangan dari bank dan perusahaan besar jika diperlukan.

Namun data Bank for International Settlements menunjukkan kerusakan yang diakibatkan oleh anjloknya hampir 90% lira selama dekade terakhir.

Pada tahun 2011, sektor swasta menghabiskan 7,4% pendapatannya untuk membayar bunga pinjaman. Pada akhir kuartal pertama tahun ini, angkanya mencapai 19,6%, dan itu terjadi sebelum lira turun lagi sebesar 30%. Lebih dari 55% simpanan bank Turki kini juga dalam dolar, menurut data bank sentral Turki.

Namun, Narain memperingatkan bahwa kepercayaan pasar berubah-ubah. Jika semuanya berjalan baik, suatu negara dapat dengan mudah membiayai defisit sebesar 3% hingga 4%, namun jika modal keluar, hal ini akan sulit dan mahal.

“Ini adalah masalah lama yang telah kita lihat selama satu dekade,” katanya. “Kita perlu menekan bank sentral dan memberikan pasar ortodoksi kebijakan dan komitmen yang kredibel terhadap suku bunga riil yang positif,” mengacu pada suku bunga setelah inflasi diperhitungkan.

Manajer dana William Blair, Yvette Babb, juga menghindari gagasan krisis neraca pembayaran yang akan terjadi, dengan mengatakan kemerosotan lira akan semakin mengurangi impor dan meskipun kenaikan biaya energi akan membebani, eksportir dan pariwisata akan mendapatkan keuntungan.

“Yang terpenting adalah kemampuan Turki untuk terus mentransfer utang luar negerinya,” katanya. – Rappler.com