blog.fcuzhhorod.com

Tekanan pada saluran pipa masih besar, dengan harga energi yang masih melambung tinggi, tingkat pengangguran yang mencapai rekor terendah, dan pertumbuhan upah yang semakin cepat di Eropa

FRANKFURT, Jerman – Inflasi Zona Euro mungkin telah mencapai puncaknya namun akan mereda dengan sangat lambat sehingga memerlukan waktu bertahun-tahun untuk kembali ke target Bank Sentral Eropa (ECB) sebesar 2%, sehingga memberikan tekanan pada ECB untuk melonggarkan kebijakannya hingga tahun 2023 agar semakin intensif.

Setelah menaikkan suku bunga dengan rekor 200 basis poin sejak bulan Juli, ECB telah mengambil langkah besar untuk mengendalikan inflasi yang mencapai 10,6% pada bulan Oktober sebelum turun menjadi 10% pada bulan lalu – masih lima kali lipat dari tingkat target.

Namun, tekanan pada jaringan pipa masih besar, dengan harga energi yang masih melambung tinggi, tingkat pengangguran yang mencapai rekor terendah, dan pertumbuhan upah yang semakin cepat. Langkah-langkah stimulus pemerintah menghambat pengetatan kebijakan ECB, dan terlalu banyak kenaikan harga energi yang telah merembes ke perekonomian yang lebih luas melalui efek putaran kedua, yang memicu pertumbuhan harga.

Sementara itu, resesi yang diperkirakan dapat meredakan tekanan inflasi kini dipandang lebih ringan dari yang dikhawatirkan.

Semua hal ini menunjukkan bahwa inflasi hanya akan perlahan-lahan turun dari rekor tertingginya pada bulan-bulan awal tahun 2023, dengan inflasi yang mendasarinya, yang diawasi lebih ketat oleh beberapa pembuat kebijakan ECB dibandingkan angka inflasi umum, tetap tinggi.

“Tingkat inflasi inti kemungkinan tidak akan mencapai puncaknya hingga pertengahan tahun 2023 dan hanya akan turun secara perlahan setelah itu,” kata ekonom Commerzbank Christoph Weil. “Dengan latar belakang ini, tujuan ECB untuk mendorong tingkat inflasi kembali ke bawah 2% secara berkelanjutan tampaknya masih jauh.”

Jika disinflasi terbukti terlalu lambat, perusahaan dan konsumen mungkin kehilangan kepercayaan terhadap komitmen ECB dan menyesuaikan perilaku penetapan harga dan upah untuk mencerminkan inflasi yang lebih tinggi, sehingga melanggengkan pertumbuhan harga yang pesat.

Meskipun hal ini belum terjadi, ekspektasi inflasi jangka panjang masih terlalu tinggi dan trennya masih meningkat. Indikator utama berbasis pasar, yang sering dikutip oleh ECB, kini berada pada angka 2,4%, jauh di atas target 2%, dan telah meningkat bahkan ketika kebijakan telah diperketat.

Proyeksi baru ECB akan menunjukkan inflasi di atas target hingga tahun 2024 dan hanya turun menjadi 2% pada tahun 2025.

“Efek putaran kedua akan mendorong inflasi tahun depan dan memasuki tahun 2024,” kata Philip Lane, kepala ekonom ECB.

Resesi terlalu ringan?

Resesi akan memberikan dampak besar dalam mengurangi tekanan harga, namun penurunan tersebut mungkin lebih menguntungkan daripada yang dikhawatirkan, berdasarkan sejumlah indikator terkini – mulai dari data kepercayaan hingga angka output.

Fasilitas penyimpanan gas sudah penuh, sehingga tidak mungkin terjadi penjatahan energi, dan pemerintah membantu rumah tangga dan dunia usaha melalui subsidi. Kemacetan pasokan, yang mendorong inflasi ketika perekonomian keluar dari pandemi, kini mulai berkurang.

“Situasi saat ini masih mengerikan, namun perusahaan dan rumah tangga kini melihat titik terang dan menjadi lebih optimis terhadap masa depan,” kata Katharina Koenz dari Oxford Economics. “Pasar tenaga kerja yang kuat akan mendukung rumah tangga melalui tekanan berkelanjutan dari harga energi.”

Pasar kerja yang kuat bisa menjadi masalah.

Angka pengangguran mencapai 6,5% dan berada pada rekor terendah karena perusahaan, yang menyadari betapa sulitnya mendapatkan kembali pekerja setelah COVID-19, enggan melepaskan pekerjanya.

“Kami pikir perusahaan akan enggan memberhentikan pekerja karena mereka kesulitan merekrut pekerja dalam beberapa kuartal terakhir,” kata Raphael Brun-Aguerre dari JP Morgan.

Sementara itu, pertumbuhan upah, yang merupakan syarat bagi inflasi yang berkelanjutan, sedang mengalami percepatan, sehingga menimbulkan dilema bagi para pembuat kebijakan.

Diperlukan upaya untuk mengejar ketertinggalan setelah kenaikan harga konsumen yang pesat pada tahun ini mengurangi pendapatan riil. Namun tidak jelas apakah penentuan upah akan kembali sesuai dengan target ECB setelah beberapa tahun mengalami pertumbuhan di atas tren.

“Pertumbuhan upah kemungkinan akan mencapai sekitar 4% pada akhir tahun ini dan akan tetap di sana pada tahun depan,” kata Bank of America Merrill Lynch. “Hawks akan mencoba menyebut hal ini sebagai bukti dampak inflasi tahap kedua. Kami tidak yakin.”

Selain itu, tekanan yang ada menunjukkan bahwa ECB masih jauh dari selesai dengan kenaikan suku bunga dan suku bunga deposito sebesar 1,5% masih bisa berlipat ganda sebelum tugasnya selesai.

“Saya pikir untuk mulai berbicara tentang di mana kita akan berakhir mungkin terlalu dini dan saya dapat melihat skenario di mana kita akan melampaui 3%,” pembuat kebijakan ECB dan kepala bank sentral Irlandia Gabriel Makhlouf mengatakan kepada Reuters dalam sebuah wawancara, mengutip harga pasar. . ini menunjukkan tingkat puncak hanya di bawah 3%. – Rappler.com