blog.fcuzhhorod.com

Janji Federal Reserve yang sudah berumur satu tahun untuk mendorong lapangan kerja di AS ke tingkat yang lebih tinggi muncul di saat yang meresahkan pada bulan Agustus lalu, dengan 12 juta pekerjaan masih hilang karena pandemi ini, inflasi yang telah menyusut hingga setengah dari target bank sentral, dan tidak ada akhir yang jelas untuk kondisi terburuk. kesehatan. krisis dalam satu abad.

Kemudian datanglah tiga vaksin, pemulihan lapangan kerja yang stabil, stimulus fiskal senilai triliunan dolar, pertumbuhan ekonomi tercepat dalam 40 tahun – dan kenaikan harga-harga.

Pergeseran yang stabil dalam retorika The Fed sejak lonjakan inflasi pada musim semi kini telah memicu perdebatan mengenai seberapa dalam komitmen baru The Fed terhadap lapangan kerja benar-benar berjalan, dan berapa lama The Fed akan menoleransi inflasi yang tinggi sambil menunggu pemulihan lapangan kerja yang “luas dan inklusif”.

Tidak ada keputusan yang dibuat. The Fed secara aktif membahas kapan harus mengurangi pembelian obligasi darurat senilai $120 miliar per bulan, dan Ketua Fed Jerome Powell mungkin akan membahasnya dalam sambutannya pada hari Jumat, 27 Agustus, setelah pemutaran ulang virtual konferensi penelitian tahunan Jackson Hole. Kemungkinan besar, seruan yang lebih penting mengenai kapan harus menaikkan suku bunga dari mendekati nol masih akan terjadi.

Namun dengan setiap laporan berturut-turut yang menunjukkan inflasi di atas target The Fed sebesar 2%, hal tersebut telah berubah. Para pejabat Fed kini mengakui bahwa inflasi mungkin lebih persisten dari yang mereka perkirakan. Selain itu, beberapa pihak menurunkan ekspektasi terhadap pemulihan penuh ke tingkat pekerjaan atau partisipasi angkatan kerja sebelum pandemi.

Perdebatan ini tidak akan terselesaikan dalam waktu dekat. Namun diskusi yang bersifat dua sisi ini menimbulkan keraguan terhadap manfaat pendekatan baru The Fed bagi sebagian orang.

“Saya pikir mereka sudah kehilangan keberanian,” kata Adam Posen, presiden Peterson Institute for International Economics dan mantan anggota Komite Kebijakan Moneter Bank of England. Dalam komentarnya baru-baru ini, mereka “belum memperkuat komitmen mereka terhadap keuntungan yang luas dan inklusif” di pasar tenaga kerja.

Richard Clarida, ketua The Fed yang berpengaruh, tidak setuju dengan hal ini. Pada presentasinya baru-baru ini di Peterson Institute, ia mengatakan perkiraannya adalah inflasi di atas 2% selama tiga tahun berturut-turut, tingkat pengangguran yang sangat rendah pada akhir tahun 2022 sehingga kenaikannya akan terasa secara keseluruhan dan lapangan kerja akan mencapai tingkat sebelum pandemi. tingkat suku bunga, dan kenaikan suku bunga pada tahun 2023 “sepenuhnya konsisten” dengan pendekatan baru The Fed.

Inflasi versus lapangan kerja

Bisa dibilang, beberapa angka inflasi terakhir, yang terbaru hampir dua kali lipat dari target tingkat 2%, akan ditentang secara lebih agresif oleh para pejabat The Fed sebelumnya.

Beberapa orang merasa bahwa pendekatan yang lebih keras mungkin diperlukan saat ini.

“Sudah agak ketinggalan jaman untuk mengatakan bahwa ini hanya sekedar kenaikan harga,” kata Vincent Reinhart, kepala ekonom di Mellon, menunjuk pada survei yang menunjukkan bahwa dunia usaha siap dan mampu menahan kenaikan harga. “Jika perusahaan mengatakan mereka khawatir mengenai harga yang dibayarkan dan mereka memiliki kekuatan dalam menentukan harga, maka kita tidak memiliki stabilitas harga. Roda-rodanya diberi pelumas agar biaya dapat ditanggung.”

Namun, di bawah kerangka baru ini, The Fed telah berjanji untuk tidak menghentikan pertumbuhan lapangan kerja sejak awal dan, untuk memastikan rata-rata inflasi mencapai target 2%, akan memungkinkannya untuk “memoderasi… untuk beberapa waktu”. .

Namun, ketika strategi baru ini diterapkan, hal ini memberikan harapan yang lebih besar. Para pembuat kebijakan telah lama melihat ketegangan antara pengangguran dan inflasi. Jika inflasi menjadi terlalu tinggi, The Fed dapat menjinakkannya dengan menaikkan suku bunga, meskipun hal ini mengakibatkan meningkatnya pengangguran. Ketika inflasi lemah atau pengangguran tinggi, hal ini dapat menurunkan tingkat suku bunga dan membuka lebih banyak lapangan kerja dengan harga yang lebih tinggi.

Ekspansi ekonomi selama lebih dari 10 tahun setelah resesi 2007-2009 tidak mampu mempertahankan hubungan tersebut. Ketika pengangguran turun, inflasi tetap terkendali, dan para pejabat Fed menyimpulkan bahwa mereka dapat memanfaatkan hal ini dan mengambil lebih banyak risiko inflasi untuk menciptakan perekonomian yang “hangat” dan pasar tenaga kerja yang kuat yang membantu kelompok yang kurang mampu.

Keadilan bukanlah tujuan yang dibahas dalam mandat kongres The Fed, namun para pejabat telah memberikan perhatian lebih besar pada isu ini karena dampak ekonomi dari kesenjangan sudah lebih dipahami.

Dilema muncul ketika pandemi ini menghidupkan kembali apa yang menurut The Fed telah berhasil dihindari: konflik antara inflasi dan lapangan kerja.

Di tengah perdebatan mengenai kerangka kerja pada tahun 2019, The Fed melihat banyaknya lapangan kerja dan inflasi yang rendah; saat ini inflasi tinggi, namun jumlah orang yang bekerja berkurang 6 juta orang dibandingkan sebelum pandemi.

Hal ini memaksa perhitungan yang lebih awal dari perkiraan atas permasalahan yang belum terselesaikan dalam strategi baru ini.

Apa yang dimaksud dengan “moderat” dalam hal surplus inflasi? Seberapa besar perekonomian dapat menciptakan kembali kondisi sebelum pandemi, misalnya pengangguran mencapai rekor terendah di kalangan warga Amerika keturunan Afrika dan jumlah orang dewasa yang bekerja atau mencari pekerjaan terus meningkat?

Tingkat partisipasi angkatan kerja mencapai 63,4% pada Januari 2020. Sekarang 61,7%. Pengangguran kulit hitam mencapai rekor terendah sebesar 5,2% pada bulan Agustus 2019, dan bahkan lebih tinggi 1,8 poin persentase dibandingkan kulit putih. Pada bulan Juli, angkanya mencapai 8,2%, dibandingkan dengan 4,8% untuk orang kulit putih.

tujuan yang ‘ambisius’

Dengan gangguan inflasi, beberapa pejabat Fed mulai mempertimbangkan apa yang diharapkan dari pemulihan lapangan kerja.

Daripada melihat pemulihan penuh dalam tingkat partisipasi angkatan kerja, Clarida mengatakan hal ini bisa kembali ke “tren demografi” yang tidak ditentukan yang disebabkan oleh populasi yang menua.

Saat Powell berbicara tentang penderitaan para pekerja yang kehilangan pekerjaan, ia juga mencatat jumlah orang tambahan, mungkin 2 juta atau lebih, yang pensiun selama pandemi – sehingga memperpanjang waktu untuk kembali ke tingkat pekerjaan sebelum pandemi, sehingga meningkatkan kemungkinan bahwa Fed bisa menaikkan suku bunga sebelum hal itu terjadi.

Banyak hal bergantung pada inflasi. Jika hal ini terjadi akibat guncangan dan pembukaan kembali pasokan global, dan kemudian mundur dengan sendirinya, maka potensi pertukaran dengan pasar tenaga kerja akan mereda.

Jika tidak, prioritas The Fed akan diuji dengan cara yang tidak dapat dibayangkan ketika strategi baru tersebut disetujui.

“Mereka telah menetapkan tujuan yang sangat ambisius. Ini tahun pertama…. Kami tidak tahu apakah ini akan berhasil setidaknya dalam beberapa tahun ke depan,” kata Edward Al-Hussainy, analis suku bunga dan mata uang senior di Columbia Threadneedle Investments. “Prioritas pertama masih pemulihan pasar tenaga kerja…. Orang-orang mulai kehilangan fokus pada hal itu.” – Rappler.com