blog.fcuzhhorod.com

Berikut adalah peristiwa utang besar Rusia selama satu abad terakhir

LONDON, Inggris – Pada tahun 1918, revolusioner Soviet Leon Trotsky mengatakan kepada para kreditor Barat yang terkejut dengan penolakan kaum Bolshevik terhadap utang luar negeri Rusia: “Tuan-tuan, Anda telah diperingatkan.”

Ia mengingatkan mereka bahwa pelunasan utang pada era Tsar merupakan manifesto utama pemberontakan tahun 1905 yang gagal. Lebih dari satu abad kemudian, Rusia berada di ambang gagal bayar (default) lagi, namun kali ini tidak ada peringatan.

Hanya sedikit orang yang menyangka bahwa serangan Kremlin ke Ukraina akan memicu tanggapan keras dari negara-negara Barat, yang telah memutus hubungan Rusia dengan sistem keuangan dan pembayaran global.

Berikut adalah peristiwa utang Rusia yang paling penting selama satu abad terakhir:

1918: Penolakan

Tepat sebelum revolusi tahun 1917, Rusia adalah debitur internasional terbesar di dunia, yang meminjam banyak uang untuk membiayai industrialisasi dan perkeretaapian.

Namun karena dorongan industrialisasi Tsar telah mengecewakan kelas pekerja, kaum Bolshevik menolak semua utang luar negeri.

“Mereka mengatakan ‘kami tidak membayar dan bahkan jika kami mampu, kami tidak akan membayarnya.’ Dan itu adalah pernyataan politik,” kata Hassan Malik, analis senior kedaulatan di Loomis Sayles dan penulis buku tersebut. Bankir dan Bolshevik: Keuangan Internasional dan Revolusi Rusia.

Terlepas dari ingatan Trotsky, gagal bayar tersebut mengejutkan dunia, terutama Perancis, yang bank-bank dan warganya menderita kerugian besar.

“Investor tidak menganggapnya serius karena mereka pikir hal itu akan merugikan diri mereka sendiri,” kata Malik, memperkirakan bahwa utang tersebut bernilai setidaknya $500 miliar pada harga tahun 2020 dan mungkin lebih.

Butuh waktu hingga pertengahan 1980-an bagi Moskow untuk mengakui sebagian utangnya.

1991: Uni Soviet ke Rusia

Setelah pecahnya Uni Soviet pada tahun 1991, Rusia berhenti membayar sebagian utang luar negeri yang diwarisi dari negara-negara bekas Soviet.

Andrey Vavilov, wakil menteri keuangan Rusia antara tahun 1994 dan 1997, mengatakan Federasi Rusia memiliki utang era Soviet sekitar $105 miliar pada akhir tahun 1992, dengan total utangnya sendiri sebesar $2,8 miliar.

Karena menerima utang warisan, Paris Club mengakui Rusia sebagai negara kreditur, tulis Vavilov dalam bukunya Utang publik dan keuangan Rusia runtuh. Dan sejak Rusia setuju dengan kelompok negara tersebut untuk merestrukturisasi utang sebesar $28 miliar pada tahun 1996, Rusia diizinkan untuk mengalihkan pembayaran utang era Soviet yang sangat besar ke dekade berikutnya.

Namun dengan krisis keuangan yang akan segera terjadi, diperlukan waktu hingga tahun 2017 untuk melunasi tunggakan utang era Komunis.

1998: Gagal bayar utang rubel

Pada tahun 1997, jatuhnya harga minyak telah mengurangi pendapatan ekspor Rusia. Utang luar negeri, yang berjumlah hampir 50% dari produk domestik bruto pada tahun 1995, meningkat menjadi 77% pada tahun 1998, menurut Vavilov, yang menyalahkan pinjaman Dana Moneter Internasional (IMF)/Bank Dunia yang besar dan kuat sebagai penyebab penumpukan utang tersebut.

Rusia mengumpulkan sangat sedikit pendapatan pajak dan mengandalkan surat utang negara jangka pendek yang dikenal sebagai GKO untuk menutupi pengeluaran. Namun negara ini merasa semakin sulit untuk membalikkan keadaan dan segera mengeluarkan dana yang semakin besar untuk mempertahankan rubel.

“Semakin pemerintah bersikeras bahwa mereka akan mempertahankan mata uangnya dan membayar utangnya, semakin banyak investor yang sampai pada kesimpulan bahwa sudah waktunya untuk menjual,” kata Chris Miller dalam bukunya. Putinomics: Kekuasaan dan Uang di Rusia yang Bangkit.

Sebulan sebelum gagal bayar, IMF memberikan paket bantuan sebesar $22,6 miliar, namun “pasar mengharapkan pengumuman tambahan sebesar $20 miliar,” tulis Martin Gilman, yang saat itu menjabat sebagai perwakilan IMF di Moskow, dalam penulisan bukunya. Tidak Ada Preseden, Tidak Ada Rencana: Di Dalam Standar Rusia 1998.

Pada tanggal 17 Agustus 1998, Rusia menyerah, mendevaluasi rubel, mengumumkan bahwa mereka tidak dapat lagi membayar utang rubel, dan memberlakukan moratorium tiga bulan terhadap beberapa utang luar negeri.

Bank-bank Rusia yang banyak berinvestasi pada T-bills dan memiliki eksposur valuta asing yang luas segera bangkrut.

2022: Standar yang dipaksakan

Melalui kesulitan keuangan yang parah pada tahun 1998, Moskow memastikan bahwa pembayaran Eurobond terus berlanjut. Sekarang ia memiliki banyak uang tunai, tetapi ia mungkin tidak mengelak secara default.

Untuk menghindari sanksi, Kremlin menyarankan agar kreditor asing membuka rekening bank Rusia untuk menerima pembayaran dalam mata uang alternatif selain dolar.

Secara teori, investor non-AS dapat menyetujuinya, namun pemegang obligasi AS tidak bisa menyetujuinya, setelah izin Departemen Keuangan AS yang mengizinkan mereka menerima pembayaran dari Rusia telah habis masa berlakunya pada bulan Mei.

Miller, penulis Putinomik, mengatakan Rusia akan berjuang mati-matian untuk menghindari gagal bayar Eurobond.

“Para pejabat bank sentral dan kementerian keuangan telah membangun karir mereka dalam memulihkan Rusia sebagai kreditor yang dapat dipercaya di pasar internasional,” katanya.

“Ini tertanam dalam identitas mereka untuk memastikan bahwa default tidak terjadi lagi.” – Rappler.com