blog.fcuzhhorod.com

Upaya Tiongkok untuk menghentikan pengembang properti dari melakukan pinjaman berlebihan berdampak pada kerugian pinjaman di bank dan kesulitan di pasar kredit karena pengembang properti yang kekurangan uang mengalami kesulitan, sehingga meningkatkan risiko dampak buruk tersebut akan berdampak pada perekonomian.

Pembatasan utang dan pembelian lahan serta ratusan peraturan baru memberikan dampak yang jauh lebih buruk bagi pengembang dibandingkan perkiraan mereka, sehingga memicu perebutan penjualan aset serta serangkaian kebangkrutan, gagal bayar, dan pengambilalihan dengan harga rendah.

Dorongan peraturan ini merupakan upaya terbaru selama bertahun-tahun untuk mengurangi risiko di sektor real estate dan, seperti halnya tindakan keras yang mengganggu sektor internet dan pendidikan, belum diumumkan secara resmi.

Namun, tidak seperti yang terjadi sebelumnya, hal ini meningkatkan tingkat kegelisahan di pasar karena para investor bergulat dengan kegigihan pihak berwenang dan apa yang dipertaruhkan pada sektor yang saat ini menyumbang sekitar seperempat perekonomian Tiongkok.

“Pemerintah menciptakan pemisahan bertahap antara perekonomian Tiongkok dan sektor real estate dengan mengurangi pentingnya hal tersebut,” kata Xing Zhaopeng, ahli strategi senior Tiongkok di ANZ.

Modal dialokasikan kembali ke bidang teknologi atau bidang sasaran lainnya, katanya. Sejauh ini yang terlihat adalah serangkaian gagal bayar (default) sektor properti yang besar pada tahun ini dan melemahnya kepercayaan pasar obligasi terhadap pemberi pinjaman korporasi Tiongkok.

Premi atas imbal hasil bebas risiko yang diminta investor untuk utang bunga tinggi yang didominasi pengembang Tiongkok naik 300 basis poin dalam tiga bulan, sementara premi Eropa dan AS turun. Perbedaan tersebut merupakan yang terluas yang pernah tercatat.

Pinjaman bank juga terkena dampak ketika eksposurnya tinggi, dengan kredit macet di sektor properti meningkat tiga kali lipat untuk Ping An Bank di Shenzhen pada semester pertama, naik 53,5% di Bank of Jinzhou dan 25,8% di Bank of Shanghai.

Catatan pengadilan menunjukkan sekitar 220 perusahaan real estate telah mengajukan pailit sepanjang tahun ini, dengan tingkat yang sedikit lebih rendah dibandingkan 390 pengajuan pada tahun 2020.

“Pasar harus bersiap menghadapi kemungkinan perlambatan pertumbuhan yang jauh lebih buruk dari perkiraan, lebih banyak gagal bayar pinjaman dan obligasi, dan potensi gejolak pasar saham,” tulis kepala ekonom Tiongkok di Nomura, Ting Lu, dalam laporan yang diterbitkan minggu ini.

“Dalam arti tertentu, ini bisa menjadi momen Volcker bagi Tiongkok, mengingat tekad Beijing yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memperketat kebijakan sektor properti dan menjinakkan harga properti,” katanya, mengacu pada mantan ketua Fed AS Paul Volcker yang melakukan kenaikan suku bunga pada akhir tahun 1970an dan awal tahun 1980an. menyebabkan resesi namun menurunkan inflasi.

Mati rasa tidak nyaman

Untuk saat ini, kerugian terbesar pertama-tama menimpa para pengembang yang menghadapi berakhirnya era pertumbuhan yang didorong oleh utang.

Pengembang Tiongkok nomor 2 dan paling banyak berhutang, Evergrande Group, mengeluarkan peringatan laba pada hari Rabu, 25 Agustus, mengutip penurunan harga dan kenaikan biaya dalam enam bulan pertama. Banyak pengembang kecil mengalami hal yang lebih buruk lagi ketika model-model yang menghasilkan uang keluar.

Grup Fusheng di Provinsi Fujian, misalnya, yang pada tahun 2018 membanggakan bahwa mereka akan membeli tanah, memulai konstruksi dalam tiga bulan, melakukan penjualan dalam enam bulan, dan mendapatkan kembali investasinya dalam setahun, kini sedang sakit dan sedang dalam proses untuk mengeluarkan perusahaan yang lebih besar. dana talangan. saingannya Shimao.

“Tidak akan ada lagi keuntungan besar bagi pengembang,” kata seorang eksekutif di salah satu pengembang skala menengah di Tiongkok timur, yang meminta tidak disebutkan namanya karena dia tidak berwenang untuk berbicara secara terbuka. “Kami sudah mati rasa terhadap semua pengetatan ini.”

Di pasar yang lebih luas – di mana properti merupakan aset favorit – pertumbuhan harga nasional mencapai titik terendah dalam enam bulan dan para pialang mengatakan volume transaksi telah menurun karena kenaikan suku bunga hipotek dan pembatasan pembeli menghambat pasar.

“Langkah-langkah ini adalah yang paling kejam yang pernah saya lihat,” kata Steven Huang, agen veteran di Shanghai pada broker real estat Lianjia.com.

selamanya

Titik fokus lain untuk risiko penularan adalah sistem keuangan, di mana ketakutan berpusat pada paparan terhadap Evergrande, yang merupakan lambang dari pertumbuhan ekonomi yang kini sedang berjuang untuk memenuhi perkiraan S&P Global yaitu utang sebesar $37 miliar yang akan jatuh tempo pada tahun depan saja.

Para eksekutif dipanggil oleh regulator minggu lalu dan diminta untuk menjaga stabilitas – sebuah langkah yang pasar tidak yakin apakah akan ditafsirkan sebagai isyarat dukungan atau peringatan tentang apa yang akan terjadi.

Tentu saja, kredit macet di bank-bank komersial stabil dan rendah dengan kredit bermasalah sebesar 1,76% pada kuartal terakhir, menurut regulator perbankan, dan beberapa investor tidak berpikir bahwa keuntungan jangka pendek akan menghapus kerugian jangka panjang seperti yang dilakukan AS. kemungkinan besar adalah peristiwa.

“Gagasan tersebut bukanlah gaya pemerintah Tiongkok dalam berperilaku,” kata Tiansi Wang, analis kredit senior di fund manager Belanda Robeco di Hong Kong. Namun pembakaran yang lebih lambat dapat membuat pasar kredit tetap gelisah untuk beberapa waktu, kata para investor.

“Stabilitas tetap menjadi prioritas, namun bukan lagi satu-satunya hal,” kata Wang. Sementara itu, utang Evergrande menggerakkan pasar dan obligasi yang jatuh tempo pada bulan Maret anjlok hingga diperdagangkan sekitar 50 sen dolar, menandakan meningkatnya kekhawatiran bahwa pengembang tidak akan mampu membayar.

“Saya pikir fakta bahwa para pembuat kebijakan mengizinkan kekuatan pasar untuk menentukan harga risiko bagi struktur modal ini menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan merasa nyaman dengan arah hal ini,” kata Salman Niaz, kepala kredit Asia di Goldman Sachs Asset Management di Singapura. .

“(Ini) menciptakan beberapa volatilitas dalam jangka pendek, namun positif bagi stabilitas sistematis dalam jangka panjang.” – Rappler.com