blog.fcuzhhorod.com

Mantan Menteri Pertanian Manny Piñol mendapat kecaman dari netizen karena pandangannya mengenai penurunan peso Filipina terhadap dolar AS. Menurutnya, “P57 hingga $1 tidak semuanya buruk. Hal ini baik bagi OFW (Pekerja Filipina Luar Negeri) dan produsen pangan lokal. Krisis ini dapat membuka peluang.” Pada hari Selasa, 6 September, peso jatuh ke titik terendah baru sepanjang masa yaitu P57 terhadap dolar karena dolar menguat karena berlanjutnya kenaikan suku bunga yang diberlakukan oleh Federal Reserve AS. Dolar, yang telah meningkat tajam selama sekitar satu tahun, kini menyamai nilai euro untuk pertama kalinya dalam dua dekade.

Meskipun pernyataan Piñol tampak tidak sensitif pada saat banyak orang Filipina kesulitan memenuhi kebutuhan hidup, pernyataannya secara umum ada benarnya. Inilah sifat rezim pasar bebas. Tidak akan ada pemenang jika tidak ada yang kalah. Hal ini terjadi setiap hari perdagangan di pasar saham Filipina. Ada pemenang dan ada yang kalah. Yang membuatnya buruk adalah ketika yang kalah lebih banyak daripada yang mendapat chip.

Dalam sistem kapitalis, uang mengalir ke mana uang tumbuh. Dengan adanya gejolak global, investor biasa dan institusi akan mencari tempat berlindung dalam instrumen perdagangan apa pun yang dapat mereka peroleh.

Ketika perekonomian AS terus menemukan keseimbangan yang tepat, berbagai peristiwa telah menjadikan mata uang AS sebagai pilihan utama bagi investor. Dolar melonjak, terutama karena Federal Reserve tidak menaikkan suku bunga lebih cepat dibandingkan negara-negara besar lainnya. Berinvestasi dalam dolar AS sekarang seperti menyimpan uang Anda di brankas yang tidak bisa ditembus. Ketika prospek ekonomi global melemah, para investor yang gelisah melahap dolar, terutama obligasi pemerintah AS, sehingga mendorong mata uang AS ke level tertinggi baru. Kenaikan dolar bukan berarti kesehatan perekonomian AS. Ini tentang seberapa besar ketakutan investor terhadap keruntuhan ekonomi global.

Inilah yang menurut saya benar tentang Piñol:

Sampai saat ini, semua kelas aset utama di seluruh dunia telah melemah, dengan hanya satu pengecualian – dolar AS:

Salah satu dana lindung nilai mata uang terbesar di dunia, P/E Investments of Singapore, telah menghasilkan kinerja luar biasa sebesar 18% year-to-date dengan memanfaatkan pola statistik yang dapat diandalkan di seluruh pasar.

Dalam jangka pendek hingga menengah (<5 tahun), faktor makroekonomi di Amerika Serikat dan negara-negara berkembang lainnya sering kali mendominasi pengaruh terhadap harga aset Filipina. Ketika selera risiko rendah, negara-negara dengan defisit perdagangan dan anggaran menjadi sangat rentan (menghabiskan lebih banyak uang daripada pendapatannya) karena mereka dipandang sebagai negara yang lebih berisiko untuk berinvestasi. Namun, eksportir Filipina akan mendapatkan keuntungan dari pelemahan mata uang dan lindung nilai mata uang jika terjadi keruntuhan mata uang secara menyeluruh.

Faktor makroekonomi juga dapat menciptakan peluang unik bagi industri dan jenis perusahaan tertentu. Mata uang yang lemah akan membuat negara tersebut menjadi tujuan pilihan wisatawan asing. Selain menguntungkan industri pariwisata, mata uang asing juga akan mengalir ke industri lain dan perekonomian yang lebih luas. Peso yang terdevaluasi juga menguntungkan keluarga OFW. Jika Anda seorang investor dan mengambil pandangan jangka panjang (> 5 tahun), Anda dapat melihat kelemahan pasar dan mata uang sebagai peluang, bukan risiko.

Namun inilah alasan argumen Piñol gagal:

Para ahli khawatir bahwa negara-negara berkembang, termasuk Filipina, akan mengalami pelarian modal, inflasi atau bahkan gagal bayar utang karena dominasi dolar selama dua dekade akan menguras dana mereka. Dolar yang kuat mempunyai dampak serius terhadap negara-negara berkembang. Tingkat suku bunga AS yang rendah membuat investor tertarik untuk berbondong-bondong ke negara-negara emerging market (negara-negara yang sedang dalam transisi menjadi negara maju). Namun ketika suku bunga AS mulai naik dan dolar AS menguat, uang asing mulai meninggalkan negara-negara tersebut.

Ingatlah bahwa krisis-krisis yang terjadi di negara-negara berkembang sebelumnya sebagian disebabkan oleh kekuatan dolar. Kenaikan dolar yang terus berlanjut memaksa para pengelola ekonomi di negara-negara berkembang untuk memperketat kebijakan moneter guna mencegah mata uang mereka terpuruk. Kegagalan untuk melakukan hal ini akan memperburuk inflasi dan membuat pembayaran utang dalam mata uang dolar menjadi lebih mahal.

Piñol berpendapat bahwa keluarga OFW dapat membeli lebih banyak barang dan jasa dengan nilai dolar yang lebih besar dalam peso. Namun dolar yang lebih kuat masih berarti inflasi impor yang lebih tinggi, terutama dengan kenaikan harga pangan dan minyak sebesar 30% hingga 40% (Sumber: Bank Dunia). Harga komoditas yang tinggi di pasar menghapuskan semua keuntungan teoretis yang akan diperoleh keluarga OFW dari nilai tukar mata uang asing yang lebih tinggi. Filipina adalah negara yang paling terkena dampak dari tingginya harga komoditas dan kenaikan harga minyak dan pangan menyebabkan lebih banyak korban jiwa. Para ahli juga khawatir bahwa kekurangan hampir semua komoditas, seperti gula, beras, garam, daging babi dan ayam, dapat semakin membebani dompet masyarakat Filipina yang mengempis.

Catatan pemerintah menunjukkan bahwa kategori yang paling penting dalam Indeks Harga Konsumen adalah: makanan dan minuman non-alkohol (39% dari total berat); perumahan, air, listrik, gas dan bahan bakar lainnya (22%); dan transportasi (8%). Indeks tersebut juga mencakup kesehatan (3%), pendidikan (3%), sandang dan alas kaki (3%), komunikasi (2%), serta rekreasi dan budaya (2%). Minuman beralkohol, tembakau, furnitur, peralatan rumah tangga, restoran, serta barang dan jasa lainnya merupakan 15% sisanya.

Akankah eksportir mendapatkan keuntungan dari devaluasi peso? Ya, karena mereka sekarang mendapatkan P56,80 (nilai tukar mata uang saat tulisan ini dibuat) untuk setiap dolar yang mereka hasilkan, dibandingkan dengan P55 terhadap satu dolar beberapa bulan yang lalu. Sebaliknya, importir kini membayar lebih banyak peso untuk harga barang impor dalam dolar. Karena kita mengimpor lebih banyak daripada mengekspor, seluruh negara merugi.

Berdasarkan catatan Bank Dunia, defisit perdagangan negara ini melebar tajam menjadi $5,93 miliar pada Juli 2022 dari $3,50 miliar pada bulan yang sama tahun sebelumnya, terutama disebabkan oleh peningkatan impor. Di tengah kuatnya permintaan domestik seiring dengan semakin membaiknya situasi COVID-19, serta kenaikan harga komoditas, pengiriman masuk meningkat 21,5% tahun-ke-tahun menjadi $12,14 miliar, bahkan ketika ekspor naik 4,2% menjadi turun $6,21 miliar. Selama tujuh bulan pertama tahun ini, kesenjangan perdagangan melonjak menjadi $35,74 miliar dari $21,46 miliar pada periode yang sama pada tahun 2021. Semua ini menunjukkan bahwa kekuatan dolar berarti tagihan impor yang lebih tinggi yang pada gilirannya mempercepat inflasi.

Ingat bagaimana kombinasi biaya utang yang lebih tinggi, kesalahan manajemen perekonomian, dan gejolak politik mendorong Sri Lanka ke dalam krisis besar? Para ahli memperingatkan bahwa skenario ini dapat terjadi pada pasar negara berkembang mana pun.

Dolar yang kuat juga berarti kita harus membayar lebih banyak peso untuk memenuhi kewajiban luar negeri kita. Negara ini menghadapi utang sebesar P12,89 triliun pada akhir Juli 2022. Dari jumlah tersebut, 31,5% merupakan utang luar negeri, dan 68,5% merupakan pinjaman dalam negeri. Pada tanggal 31 Juli, nilai tukar mata uang asing peso-dolar kami hanya P55.3463 untuk $1. Anda menghitungnya.

Banyak negara miskin tidak mampu meminjam dalam mata uang mereka sendiri dalam jumlah atau jangka waktu yang mereka inginkan, karena peminjam alergi terhadap risiko pembayaran kembali dalam mata uang peminjam yang tidak stabil tersebut. Oleh karena itu, negara-negara miskin lebih sering mencari dana dalam dolar, yang menjamin pembayaran kembali kewajiban mereka dalam dolar, terlepas dari nilai tukar yang berlaku. Oleh karena itu, seiring dengan naiknya nilai dolar terhadap mata uang lainnya, pelunasan utang negara-negara tersebut akan menjadi lebih mahal jika dibandingkan dengan mata uang domestik. Dalam bahasa kesalahan masyarakat, inilah yang disebut dengan “dosa asal”.

Meski demikian, Menteri Keuangan Benjamin Diokno yakin Filipina mampu membayar seluruh utangnya tepat waktu. Rasio utang terhadap PDB, katanya, akan turun menjadi 61,8% pada akhir tahun, dan secara bertahap menurun dari tahun ke tahun hingga turun di bawah 60% pada tahun 2025. Hal ini diperkirakan akan berakhir pada berakhirnya pemerintahan Marcos Jr. pada tahun 2028.

Akankah dolar terus naik dalam waktu dekat? Grandmaster catur Kenneth Saul Rogoff, ekonom Amerika, Profesor Kebijakan Publik Thomas D. Cabot, dan Profesor Ekonomi di Universitas Harvard, memaparkan skenario ini seperti dikutip oleh Media VoxSitus web berita dan opini AS: Dolar bisa jatuh jika perang di Ukraina berakhir secara “ajaib”, sehingga mengurangi tekanan terhadap perekonomian Eropa dan meningkatkan mata uang mereka.

Ia mengatakan dolar juga bisa melemah jika AS mengalami resesi dan The Fed harus memangkas suku bunga untuk menstimulasi perekonomian. Rogoff yakin pelemahan ekonomi di AS dapat membuat investasi pada aset dan perusahaan AS terlihat kurang menarik, sehingga menyebabkan devaluasi dolar.

Dengan “lingkungan yang sangat tidak menentu” ini, kata Rogoff, “nilai tukar mungkin akan sulit diprediksi.” Ini jelas merupakan perjalanan yang sulit bagi peso Filipina. – Rappler.com

Val A. Villanueva adalah jurnalis bisnis veteran. Dia adalah mantan editor bisnis Philippine Star dan Manila Times milik Gokongwei. Untuk komentar, saran, kirimkan email kepadanya di [email protected].